$*ST海航(SH600221)$ 公司公告启动资本公积金转增股本方案，10转10，转增股本164.37亿股将于12月7日上市，按照公布的除权规则公式应该不会有“官方除权”。

164.37亿股转增股本的用途基本上就是“还债”，给债权人的120.37亿股作价3.18元（383亿元），给方大集团的44亿股作价2.8元（123亿元），假如债权人接受50% hair cut（剃头折让）这些股权可以偿还大约1000亿债务。简单用4%利率就能节省40亿利息开支。
按照@长空牧星辰《海航收益成本分析：十年财务数据看海航》，海航的期间费用占比30%，财务费用60亿， 利润约10亿（2019）。如果能把债务降低带来的财务费用节约放回去，盈利达到40-50亿水平是有可能的，这还没有考虑小牧在文章里分析的，成本大头燃油费用有望利用自贸港政策红利显著降低的机会。

如果上述盈利40-50亿实现的话，海航盈利水平可以与南航和东航持平（小牧原文中图21）。目前南航和东航的市值分别是730亿和880亿，看它们两家的历史平均水平（疫情之前的世界）大约是900-1000亿。所以我们就有了两个标杆，新冠之下的800亿，新冠之后的1000亿，这就是海航摆脱了佛教徒之后的合理市值预期。按照最新的总股本329亿，对应800亿市值股价2.43元，对应1000亿市值股价3.04元。
方大集团总共拿出了380亿和30亿拿下海航，股价低于2.8元连账面成本都搂不住，低于3.18元债主的偿债折让还要扩大。但是过分脑补是典型韭菜思维，不合适。但是昨天收盘1.83明显偏低，所以今天市场就拉了涨停1.92。这个数离2.43和3.04还有空间。知道这个就够了。
对于海航的分析我只看@长空牧星辰