分众传媒为什么大跌？20240430

有点标题党啊。你问我我问谁啊？

记录给自己看的，持有3%的仓位。

今天分众传媒大跌7%

读了一下分众的年报和一季度报告，无能的我没有看出什么重大缺陷出来。

但从十大股东的持股情况来看，外资确实在撤离。

简单算了一下2024年分众将会派发的分红=2023年报分红0.33+2024年中报或三季报的保底分红0.12=0.45元。

对应当前的股价6.5元，股息率将达到6.9%，

如果认为分众2025，2026年也能保持这种分红的势头的话及相信公司还能够回到赚60亿的高光时刻的话，也算不错吧。（相信是要数据和逻辑支持的）

2023年报2022年报2021年报2020年报2019年报

净资产收益率 28.42%14.82%33.13%26.16%13.76%

净资产收益率波动得较为厉害，但也算可以吧。

感兴趣的资料（摘自公司年报和季报）

报告期内公司所处行业情况

2023 年国内经济企稳回升，进入温和复苏阶段，国内广告市场需求逐步回暖，行业整体 同比呈现上升态势。

根据 CTR（央视市场研究股份有限公司）数据，按照刊例价计算，2023 年国内广告市场同比上升 6.0%，其中上半年广告市场自三月起恢复正增长，环比升幅较为 明显；下半年整体市场的增幅虽有所放缓，但仍在波动中逐步上升。

从渠道来看，根据中国广告业协会《2023 年全球及中国户外广告市场报告》显示，2023 年中国户外广告市场规模达到约 820.5 亿元人民币，同比增长约 11.01%。户外广告以其高可 见性和广泛的曝光触达能力，呈现出了较好的复苏态势，领跑传统线下广告。

其中 2023 年 中国户外视频广告的市场规模达到约 455.4 亿元人民币，在整体户外广告中占比达到约 55.5%，呈现出强劲的发展势头。

从广告主结构来看，日用消费品、娱乐及休闲和房产家居等广告需求仍维持较高水平，其中日用消费品类下的药品和饮料的表现尤为突出。同时，头部品牌的投放总体而言仍相对稳定，存在持续曝光的需求。

报告期内公司从事的主要业务 分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络。公司当前的主营业务为生活圈媒体的 开发和运营，主要产品为楼宇媒体（主要包括电梯电视媒体和电梯海报媒体等）和影院银幕 广告媒体等，覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景，并相互 整合成为生活圈媒体网络。

截至 2024 年 3 月 31 日，公司的生活圈媒体网络覆盖国内超 280 个城市、香港特别行政 区以及韩国、印度尼西亚、泰国、新加坡、马来西亚、越南、印度和日本等国的 95 个主要 城市。其中：

（1） 公司电梯电视媒体自营设备约 105.1 万台（包括境外子公司的媒体设备约 15.4 万 台），覆盖国内 99 个主要城市、香港特别行政区以及韩国、印度尼西亚、泰国、新加坡、 马来西亚、越南、印度和日本等国的 95 个主要城市；

（2）公司电梯海报媒体自营设备约 157.2 万台（包括境外子公司的媒体设备约 1.8 万 台），覆盖国内 69 个主要城市、香港特别行政区以及马来西亚和印度的主要城市；

（3）公司影院媒体合作影院 1,831 家，约 1.3 万个影厅，覆盖国内 271 个城市的观影人 群。

除上述生活圈媒体网络之外，截至 2024 年 3 月 31 日，公司加盟电梯电视媒体设备约 6.5 万台，覆盖国内 125个城市；参股公司电梯海报媒体设备约 39.0万台，覆盖国内 70个城市。

报告期公司实现营业收入 1,190,372.49 万元，较上年同比上升 26.30%。主要由于报告期 内国内广告市场需求逐步回暖，公司在品牌传播领域里所具有的独特价值获得越来越多品牌 广告主的认可。 报告期公司发生营业成本为 410,924.18 万元，较上年同比上升 8.21%。主要由于报告期 公司积极有序地加大境内及境外优质资源点位的拓展，同时影院媒体的经营活动恢复正常， 故媒体资源成本有所增长。 报告期公司总体回款情况稳定，随着经济的逐步恢复，按行业分类的客户的预期信用损 失率较期初有所下降，同时呈现风险特征的客户的应收账款余额较期初亦有所下降，因此相应转回了应收账款信用减值损失及合同资产减值损失合计 5,078.58 万元，上年同期为计提 37,031.13 万元。 报告期公司经营活动产生的现金净流入为 767,799.68万元，较上年增加 97,903.57万元， 同比上升 14.61%，主要是由于报告期内营业收入同比增长。 综上，报告期公司实现归属于上市公司股东的净利润为 482,710.17 万元，较上年 278,995.25 万元上升 73.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 437,384.41 万元，较上年 239,425.25 万元上升 82.68%。

根据中国广告业协会发布的《2023 年全球及中国户外广告市场研究报告》显示，2024 年中国户外广告市场规模预计将达到近 900 亿元人民币，同时户外广告在塑造品牌价值方面 的不可替代性使其市场规模预计到 2028 年将达到约 1,223.5 亿元人民币。作为最大的生活圈 媒体平台，公司在户外媒体领域具有独特的媒体价值，分众品牌传播的能力也获得了越来越 多品牌广告主的认可；同时，公司通过数字化的手段和新技术的应用，不断提升服务能力和 运营效率。公司相信随着广告市场需求的持续回暖，公司的经营业绩也将保持持续、稳定增长。

二、2024 年中期利润分配规划 公司拟定的 2024 年中期利润分配条件为：相应期间合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润为正；利润分配现金分红上限为相应期间合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润的80%，并提请股东大会授权董事会在符合上 述利润分配的条件下制定具体的 2024 年中期利润分配方案。

线推2024年中报保底收益和2023年中报每股收益0.15元一样，分红80%，那就是0.12元每股。

风险或欠点：

1，应收账款巨大，计提损失不明确。

*如本附注五、11 及本附注七、5 所述，截至 2023 年 12 月 31 日，分众传媒应收账款账面余额人民币 394,246.93 万元，坏账准备人民币 212,122.90 万元。 上述应收账款的余额重大，并且坏账准备计提涉及重大管理层 判断和假设，需考虑所有合理且有依据的信息，包括客户历史 还款情况、信用状况、行业情况及前瞻性信息等，因此我们将 该事项作为关键审计事项。

2023 年末 2023 年初比重增减

应收账款 1,821,240,335.65 7.48% 1,472,280,919.98 5.83% 1.65%

按账龄披露

单位：元

账龄 期末账面余额 期初账面余额

1 年以内（含 1 年） 1,911,498,777.94 1,499,095,202.22

1 年以上 2,030,970,543.92 2,390,640,864.56

合计 3,942,469,321.86 3,889,736,066.78+

项目名称 关联方

期末余额 期初余额账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备

应收账款 阿里巴巴（中国）网络技术有限公司及其附属企业 129,132,233.21 15,401,801.26 22,364,884.81 3,577,159.64

2，小股东数量众多，外资减仓中。

20240331 前十股东（杭州灏月企业管理有限公司（原阿里）会不会卖掉？）

报告期末普通股股东总数 215,202

股东名称 股东性质 持股比例报告期末持股数量报告期内增减变动情况持有有限售条件的股份数量持有无限售条件的股份

Media Management Hong Kong Limited 境外法人 23.72% 3,425,818,777.00 0.00 不适用 0.00

香港中央结算有限公司 境外法人 11.36% 1,641,146,619.00 0.00 不适用 0.00

杭州灏月企业管理有限公司 境内非国有法人 6.13% 885,100,134.00 0.00 不适用 0.00

Gio2 Hong Kong Holdings Limited 境外法人 1.71% 247,236,384.00 0.00 不适用 0.00

J. P. Morgan Securities PLC－自有资金 境外法人 1.10% 159,442,204.00 0.00 不适用 0.00

Giovanna Investment Hong Kong Limited 境外法人 1.04% 150,837,758.00 0.00 不适用 0.00

全国社保基金一零九组合 其他 0.82% 117,756,216.00 0.00 不适用 0.00

中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金 其他 0.76% 109,272,574.00 0.00 不适用 0.00

全国社保基金一一五组合 其他 0.66% 95,000,000.00 0.00 不适用 0.00

蒋中敏 境内自然人 0.63% 90,284,500.00 0.00 不适用 0.00

20231231 前十股东

报告期末普通股股东总数 223,468

股东名称 股东性质 持股比例报告期末持股数量报告期内增减变动情况持有有限售条件的股份数量持有无限售条件的股份

Media Management Hong Kong Limited 境外法人 23.72% 3,425,818,777 - 0 3,425,818,777 不适用 0

香港中央结算有限公司 境外法人 14.12% 2,039,135,719 -179,549,607 0 2,039,135,719 不适用 0

阿里巴巴（中国）网络技术有限公司 境内非国有法人 6.13% 885,100,134 - 0 885,100,134 不适用 0

Gio2 Hong Kong Holdings Limited 境外法人 1.71% 247,236,384 - 0 247,236,384 不适用 0

法国巴黎银行－自有资金 境外法人 1.21% 174,094,640 84,477,058 0 174,094,640 不适用 0

Giovanna Investment Hong Kong Limited 境外法人 1.04% 150,837,758 - 0 150,837,758 不适用 0

J.P.Morgan Securities PLC－自有资金 境外法人 1.01% 146,263,564 未知 0 146,263,564 不适用 0

全国社保基金一零九组合 其他 0.69% 99,311,460 14,265,284 0 99,311,460 不适用 0

蒋中敏 境内自然人 0.62% 90,129,000 129,000 0 90,129,000 不适用 0

全国社保基金一一五组合 其他 0.62% 90,000,000 38,000,000 0 90,000,000 不适用 0

3，分众传媒信息技术股份有限公司 关于终止所属企业境外上市的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，简明清晰， 通俗易懂，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称“公司”）于 2024 年 4 月 28 日 召开了公司第八届董事会第十三次会议和公司第八届监事会第十次会议，审议通 过了《公司关于终止所属企业境外上市的议案》，同意终止所属企业 Focus Media Korea Co., Ltd.（以下简称“FMK”）至韩国证券交易所上市（以下简称“本次 分拆上市”）