今日新股一只 鸡肋放弃 看点：控股股东 批发行业毛利率低 耗资巨大
新股名称 发行价格 总市值亿 上市市值或流通市值亿 发行市盈率 行业市盈率 发行股数万 网上 网下配售
301370 创 国科恒泰 13.39 63.01 9.45 53.82 14.52 7060.00 1300.00 5760.00
本次发行价格 13.39 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 53.82 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 6 月 21 日（T-4 日）发布的行业最近一个月平均静态市盈率 14.48 倍， 超出幅度为 271.69%，高于同行业可比上市公司 2022 年扣除非经常性损益前后低归属于母公司股东的净利润对应市盈率算术平均值 19.32 倍，超出幅度为 178.57%，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），国科恒泰所属行业为“医药及医疗器材批发（F515）”。截至 2023 年 6 月 21 日（T-4 日），中证指数有限公司发布的“批发业（F51）”最近一个月平均静态市盈率为 14.48 倍，请投资者决策时参考。
截至 2023 年 6 月 21 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
证券代码证券简称T-4日股票收盘价（元/股）2022 年扣非前 EPS（元/股）2022 年扣非后 EPS（元/股）2022 年静态市盈率（扣非前）（倍）2022 年静态市盈率（扣非后）（倍）
600998.SH 九州通 14.90 1.1127 0.9252 13.39 16.10
000078.SZ 海王生物 3.19 -0.3735 -0.3997 -8.54 -7.98
603108.SH 润达医疗 18.91 0.7208 0.6780 26.23 27.89
002589.SZ 瑞康医药 3.38 -1.2173 -0.6164 -2.78 -5.48
002462.SZ 嘉事堂 13.62 1.0179 0.9748 13.38 13.97
算术平均值 17.67 19.32
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
加权平均净资产收益率 8.86% 12.02% 13.16%
润达医疗净资产收益率11.37% 11.39% 11.07%
公司本次公开发行募集资金总额扣除发行费用后的实际募集资金净额，将投资于以下项目：
序号 项目名称 预计投资总额（万元）
预计投入募集资金（万元） 发改委项目备案情况 环评备案情况
1第三方医疗器械物流建设项目 5,947.90 5,947.90《广东省企业投资项目备案证》（2020-440103-51-03-036546）《重庆市企业投资项目备案证》（2020-500107-51-03-126822）不适用
2信息化系统升级建设项目 15,622.60 15,622.60 京技审项（备）[2020]126 号 不适用
3 补充流动资金 40,000.00 40,000.00 - -
合计 61,570.50 61,570.50 - -
同行对比：
与同行业可比公司相比，公司的竞争优势主要体现在全国一体化的仓储、物流及配送能力与公司的信息化系统支持能力上。
医疗器械流通行业属于资金密集型行业，作为连接上游医疗器械制造企业和下游医疗机构的专业配送商，需要大量的资金投入来维持日常经营活动。
证券简称 销售毛利率 医疗器械毛利率 药品业务毛利
2022 年 2021 年 2020 年 2022 年 2021 年 2020 年 2022 年 2021 年 2020 年
国药控股 8.74% 8.58% 8.96% - - - - - -
嘉事堂 8.04% 8.35% 9.18% - - - - - -
九州通 7.80% 8.04% 8.97% 7.67% 6.74% 7.03% - - -
瑞康医药 13.58% 18.23% 18.29% 21.36% 30.91% 29.38% 8.10% 11.13% 10.95%
海王生物 10.02% 10.71% 11.61% 9.53% 10.48% 10.99% 9.03% 10.04% 10.94%
润达医疗 27.99% 27.00% 27.04% 27.52% 26.34% 26.43% - - -
国科恒泰（院端直销业务总额法） 10.43% 10.28% 10.60% 10.19% 10.12% 9.86% - - -
国科恒泰（院端直销业务净额法） 13.22% 14.14% 15.17% 12.94% 13.93% 14.16% - - -
公司预计 2023 年 1-6 月营业收入为 398,000 万元至 428,500 万元，同比增长 31.88%至 41.98%；预计归属于母公司股东的净利润为 5,800 万元至 6,250 万元， 同比增长 7.85%至 16.22%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利 润为 5,680 万元至 6,130 万元，同比增长 9.20%至 17.85%。
发行人控股股东和实际控制人的基本情况
1、控股股东 本公司控股股东为东方科仪，现直接持有公司 14,177.6229 万股股份，占本 次发行前股份的 35.4441%。
2、实际控制人 国科控股目前持有东方科仪 48.01%股权，为东方科仪的控股股东、发行人的实际控制人。根据《国务院关于中科院进行经营性国有资产管理体制改革试点 有关问题的批复》（国函【2001】137 号）、《中国科学院对外投资管理办法》（科 发条财字（2017）101 号），国科控股系经中国科学院经营性国有资产监管委员会授权代表中国科学院，统一负责对院属全资、控股、参股企业有关经营性国有 资产依法行使出资人权利。