这是在雪球上写的第一篇文章，不出意外以后也会继续写下去。目的其一是在未来检验逻辑，其二则是能够吸取教训，完善自我认知和投资体系。
近两年市场的现状是成长股远远跑赢价值股，特别是在过去两年里，公募基金赚钱效益特别强。据统计，2020年主动权益类基金的平均收益率为50.66%，2019年大概40%，背后的原因想必大家也都知道。而那些给基金贡献较多收益的股票，多集中于所谓好赛道中的“核心资产”。
“资本市场很多时候都会充满各种假象，让理智的人常常感到不可理喻。”
在去年3月全球股灾见底后，A股和港股经历了医疗、白酒、光伏、新能源汽车、高瓴概念等“核心资产牛”，背后的推手主要是公募，1月和2月初市场更是狂欢。我当时也在朋友圈反复强调风险，接下来发生的事…在很多机构和分析师高喊“未来全面注册制、投资者机构化、核心资产稀缺性享受估值溢价”的口号中，迎来了一波“瀑布式暴跌”，很多股跌幅在30-40%，甚至腰斩。
腰斩不可怕，人生难免几回腰斩，可怕的是你在裸泳。
对广大投资者来讲，市场上绝大部分的分析师和经济学家的信息都是混淆视听的，几乎无参考价值，要么前提不一样，要么分析完第二天环境就变了。涨的时候可以用千万种理由去说服为什么涨，跌的时候也可以用千万种理由去说明（当然这中间也不乏那些真正有用的值得借鉴的观点，需要自己去分辨）
上面讲了很多，回到本文的正题，关于安全边际。
其实投资本身就是对未来的预测，但这个预测，不是对市场的预测，而是对一个经济体的发展、对一个行业的未来、对一家公司的前景去预测。当然市场短期也会有波动，很多人则会产生在波动中低买高卖赚钱的妄想，但这种妄想的长期结果往往是失败的。
短期里市场是无法预测的，因为影响股价短期波动的因素有很多，你无法一一掌握每一个因素的变化和对股价的影响。也有很多人尝试掌握过去的股价波动规律去预测未来，但其实未来是可变的，每一次预测前提都不一样，那么结果也就不一样了，但是预测股价无非50%的成功率，特别是在行情好的阶段里去做这种预测，看上去成功率很高，但实际上这些预测的成功只是市场带给你的偶然，如果换个行情不好的阶段这样去预测，会让你陷入无底深渊。
所以市场不是用来预测的，我们预测的是一个经济体、一个行业、一家公司的未来，那么这种预测，其实也不能做到百分百的精确。原因其一是每个人的认知都是有限的；其二是你在利用你获取的那些信息去做判断时，这些获取的信息不一定真实有效；其三是未来总会充满许多变数，而这些变数则会对你的预测产生影响。
价值投资里，风险是本金的永久性损失，而正当这些预测产生偏差的时候，则是风险产生的原因。
那么投资组合中如何规避这些风险，答案是通过安全边际和分散持仓。
安全边际的作用主要有两点，第一当你的预测产生偏差时，安全边际减少了你的损失，降低了这次犯错的代价；第二在股价大幅波动时，安全边际平衡了投资者的心态，而好的心态则坚定了持股的信念。分散持仓的作用本文就不介绍了。
综上所述，正因为无法对未来做出精确的预测，才会有一个安全边际的说法。而市场在其中，只是作为一个工具。
因为市场是有周期性的，周期性给予了我们一个有安全边际买入的时机，机会来了就买入，如果时机不来，就坚决不买。因为你在周期底部大批买入好公司，胜过在其他时间“一顿操作猛如虎”。买到一次，十年里的钱都赚到了。
所以真正的价值投资，是要结合安全边际去买入的，且前提买的是真正的好公司。不考虑安全边际只考虑成长性去买，我认为是不对的。哪怕是有些人自认为对某些行业能做到异乎常人的精通，我也不相信有百分百精确预测未来的人存在。
第一次在朋友圈以外的公开场合发文，以上观点纯作交流，不喜勿喷。