谈一谈对公用事业股投资的看法，公用事业股的股价今年表现相当强劲，主要原因一个是人民币长期利率的下降，一个是保险新会计准则推动了险资投资股息率比较高的公用事业股。这个原因以前分析过，主要在IFRS9中，部分股票投资的公允价值变动可以不计入当期损益，只有股息分配计入当期损益，这样对于保险公司来说，可以忽略股价的变动，只要计算长期的股息回报就可以投资了，再加上由于保险公司发现新产品的综合预期收益率由5%下降到4.5%，这样保险公司投资股票的股息要求就下降了，保险机构投资目前追求的就是两点，一个是确定性，另外一个就是是否符合股息收益率的要求。

由于长期的市场不振，再叠加港股市场上长期的基准利率对标美国，但核心资产又是人民币资产，对保险资金，这是符合投资要求，又能规避汇率风险，对于股价的波动，短期可以不考虑，这确实是很好的投资标的，整体上港股中以人民币资产为基础的经营稳定的股票都有不菲的投资价值了。

所以，目前高息股的行情其实是一个利率引起的价值重估的过程，而非企业的真实增长比较乐观，一旦这个过程完成，公用事业股也会回到他的长期收益水平，这个收益率对于我来说肯定是不满足的，保险和银行以满足于4.5-5%的收益，因为他们都是杠杆经营，资金成本低，他们关注的是确定性和安全性，而普通投资者，一般需要将长期投资收益的瞄准在10-15%左右，才能获得好的投资机会，在股海的浪潮中划船，把握周期变化，不是一件容易得事，但也并非不可能的，我们肯定会更多的去追求不确定性来获得更好的投资收益吧。