原文：数灵公众号 网页链接
近期国内粮食整体价格上涨，粮食下游除了百姓食用，还主要用于酿酒。
1.粮食上涨对酒企毛利率的影响程度
酿酒行业属于高耗粮行业。2018年国内高粱产量为290.94万吨，其中83%即241.48万吨的高粱被用于酿酒。
按照贵州茅台招股说明书所示，酿造1公斤白酒大约需要2.4公斤高粱和2.6公斤小麦（制曲）。
根据数灵统计，4月17日国产高粱价格相比去年平均价格上涨23.43%，至2698元/吨；4月17日国产小麦价格相比去年平均价格上涨3.96%，至1.223元/斤。
若当前价格延续至三季度各酒厂大量采购时，以贵州茅台为例，一公斤白酒所需粮食的成本将上涨13.31%。
而根据贵州茅台每年所示采购情况来看，粮食成本约占营业成本的42%。按照贵州茅台的生产工艺来看，当年采购粮食成本计为第二年营业成本。
故在不考虑产品出厂价格变动的情况下，预计贵州茅台2021年营业成本将提高5.59%，销售毛利率将相应降低约0.49个百分点。
即使今年三季度粮食整体采购成本相比去年上涨100%，不考虑产品出厂价格变动的情况下，2021年贵州茅台的销售毛利率预计也仅下降约3.57个百分点。
由此可推测，虽然酿酒过程消耗大量粮食，但是粮价变动对于企业毛利率影响很小。
2.粮食上涨，酒企借机提价带来的事件驱动机会
虽然高端白酒整体供应偏紧，但由于白酒价格作为CPI重要构成成分之一，高档白酒价格作为市场风向标，会受到监管部门的重点关注，因此在没有合理提价原由情况下，企业大幅涨价情况极为少见。
根据企业涨价公告统计来看，原料成本上涨是多数酒企较大幅度提价的主要原因。
图1 国际高粱价格走势
来源：wind
据以上世界银行发布的国际高粱价格所示，09年至13年期间，高粱价格处于大幅上涨或高位震荡期。
在此期间，贵州茅台和五粮液分别3次和2次发布较大幅度涨价的公告。
涨价幅度大于粮食上涨对公司毛利率的影响，使得2010年至2013年贵州茅台和五粮液的销售毛利率基本处于逐年上升的态势。
此后，国际高粱价格一路降低，贵州茅台和五粮液再未发布类似提价公告，公司销售毛利率也并未出现因为粮食成本下滑而提高的情况。
由此可见，粮食价格上涨，不但可能不会影响酒企销售毛利率，反而可能是酒企提价的底气和契机，在某种程度上可能利于酒企盈利的提高。
来源：公司公告
3.受益个股和介入时机
由于中低端白酒产品多掺杂食用酒精，相对和高粱等粮食相关度偏低，因此我们借助数灵，找到2018年各个上市酒企中，明确不掺杂食用酒精而生产的部分白酒产品营收占比和相关毛利率情况。
来源：数灵
高粱收割时期主要为每年的7-9月份，8-9月份酒企多进行粮食的采购。若在该期间，高粱价格上涨或维持高位，预计酒企会在三四季度借机进行产品提价。
以上公司可提前重点关注。