摘要：
1.2023年$海航控股(SH600221)$ 相比2018年飞机数量减少129架。机型变化后海航单机平均座位数从169个增加到184个，增长9%。
2.海航机队变化的原因在于：一是2019年转让天津航空48%股权，2018年末天津航空飞机数量为95架；二是海航股份退B737-800飞机14架，EMB145飞机9架。
3.海航合并报表剥离天津航空是盈利的关键，疫情三年，天津航空亏损严重，净资产减少了375亿元。如并表天津航空，海航净资产将变为-202亿元。
正文：
上一篇文章《航空公司单机营收分析》中提到海航机队变化，单机旅客周转量提高了9%，提高了海航的单机营收水平。本篇就海航的机队变化进行深挖，看看这些年18年与23年机队都有哪些变化，并且找出变化的原因及影响。
一、海航机队变化情况分析
1.总计减少129架飞机
2018年与2023年海航控股机队数量对比可以看出，海航飞机总数量减少129架，只有部分机型数量增加。1）宽体机：A350均退出，A330减少6架，B787增加3架。2）窄体机：A319均退出，A321机型均退出，B737-700减少5架，B737-800减少24架，B737MAX8增加3架。3）支线机：EMB145退出9架；EMB190退出38架，只剩12架在北部湾航空，平均机龄已经达到13.8年；EMB195退出20架。
表1-1：海航2018年与2023年飞机数量
2.单机平均座位数增加15个，提升9%
由于海航2023年相比2018年飞机机型优化，单机平均座位数提升9%，因此《航空公司单机营收分析》文章提到的海航单机旅客周转量提升了9%。海航座位数较少的支线机减少67架，座位数只有120个的A319机型3架均退出；增加了座位数178座的B737-8机型3架，B787-9机型3架；飞机平均座位数增加了15个，提升9%。
表1-2：海航2018年及2023年平均座位数
二、海航机队变化原因
1.海航2019年转让48%天津航空股权，天津航空不再纳入合并报表
海航机队变化的原因在于2019年11月转让天津航空股权。海航股份本来持有天津航空95.82%的股权，2019年11月以66.85亿元价格转让48%的股权给海航集团，持股比例降为47.82%，失去了对天津航空的控制权，对天津航空的投资变为长期股权投资，海航的机队也剔除原并表的天津航空的机队数量。
表2-1：天津航空机队数量
2.海航退出飞机
海航2019年退出B737-800自有飞机2架，B737-800租赁飞机12架，EMB145自有飞机4架，EMB145租赁飞机5架。
图2-1：海航B737-800飞机2019年退出情况
退出的B737-800飞机，退出的飞机给了GECAS、昆明航空、九元航空等。
3.天津航空疫情三年巨额亏损，净资产减少375亿元
天津航空2018年底到2023年底，增加9架A320neo以及6架支线机ERJ190，但是增加飞机并没有给天津航空带来实际的收益。由于疫情影响，2020年开始大幅度亏损，净资产也从2019年8月145亿元下降到2022年9月-230亿元，净资产减少375亿元。目前海航的净资产只有27.63亿元，假如合并天津航空的资产负债表，净资产将变为-202亿元。
图2-2:天津航空2019年8月31日净资产
资料来源：海航控股2019年10月17日关于转让控股子公司天津航空有限责任公司股权暨关联交易的公告。
图2-3:天津航空2022年9月30日净资产
资料来源：海航控股2022年12月15日关于放弃参股公司股权优先购买权暨关联交易的公告
结论：
1.海航机队精简129架，平均座位数增加9%，提升海航股份盈利能力。
2.海航合并报表剥离效益不佳的天津航，有利于股份公司保住上市地位，如重新并表，海航净资产将变为-202亿元。未来海航如想并表各大表外子公司还有很长的路要走。