资源为王：全球锂矿 22 年一季报更新（安信证券2022-5-26）摘录
■2022Q1 锂资源生产情况汇总：精矿及锂盐价格持续提升，扩产有序推进
Q1 澳矿受疫情影响，产销小幅下滑
（1）量：持续受疫情影响，劳动力短缺情况未有明显改善，2022 年 Q1 西澳地区锂精矿
产量环比无明显变化。2022Q1 西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约 23.4 万吨（不含
Greenbushes），同比下降 15.65%，环比增长 0.12%；销售锂精矿合计24万吨（不含
Greenbushes），同比下降14.26%，环比下降 4.89%。
（2）价：澳洲锂精矿平均销售价格大幅上升，预计 2022Q2 价格将持续上行。Mt
Marion 锂精矿平均售价环比上涨幅度最大为 69.3%；Pilbara 锂精矿销售均价环比涨幅
47.22%-51.43%；Mt Cattlin 锂精矿售价环比上涨 34.44%。2022 年5 月 24 日 Pilbara 锂
精矿拍卖平台拍出 5955 美金/吨（FOB，5.5%氧化锂）高价。
南美盐湖量价齐增。受锂价大幅攀升及市场需求旺盛的影响，2022 年 Q1各盐湖企业锂销
售均价均大幅提高，驱动矿企业绩增长，受个别项目停工等不利短期因素的影响2022Q1
南美盐湖产销量出现分化。
（1）量：2022Q1 Allkem 的 Olaroz 锂工厂生产碳酸锂 2972 吨，同比减少 8.04%，环比
减少 18%，产量下降主要系 2 月份工厂按计划停产检修 10 天导致, 碳酸锂销售量为3157
吨，同比增长 4.12%，环比下降 4.13%；2022Q1 Livent 锂销量较上季度略微下滑，但被
较高产品定价抵消；2022Q1 SQM 锂及衍生品销量为 3.8 万吨，同比增长 58.33%，环比
增长 22.58%，得益于市场强劲需求，公司预计今年全球锂市场需求将至少增长 30%右。
（2）价格方面，盐湖锂盐售价均大幅上涨：雅保一季报预计今年其锂产品的销售均价20
万元/吨，最新调整为 24 万元/吨，为去年的 2.4 倍左右；2022Q1Allkem 锂产品平均价
27236 美元/吨，环比增长 118%，同比增长 365%，公司预计 Q2 碳酸锂平均售价将上为
35000 美元/吨（FOB）；2022Q1 SQM 锂及衍生品销售均价为 38000 美元/吨，同比增
长 566.67%，环比增长 160.27%。
（3）业绩方面：盐湖企业 Q1 业绩均大幅上涨：2022Q1 雅保锂业务净销售额为 5.5 亿
美元，同比增长 97%，环比增长 36%；2022Q1 Allkem 旗下 Olaroz 锂工厂碳酸锂产品营
业收入 8600 万美元，环比增长 109%，同比增长 386%；2022Q1 SQM 锂业务营14.46
亿美元，同比增长 969.82%，环比增长 219.21%，占公司总营收 71.58%；2022Q1
Livent 营收 1.44 亿美元，同比上升 56%，环比上升 17%。
■矿企调整定价机制，年内供给增量有限下锂价或维系高位
Pilbara 合同定价都以锂盐价格为定价基准，Ngungaju 产能充分释放后，届时大约 3 周进
行一次拍卖，除长协外的所有产量都将以现货销售。雅保锂产品约 20%以现货销售60%
采用指数挂钩的可变价格销售（约3-6 个月滞后，设定最低及最高价），20%采用固定价
格合同销售。SQM预计 2022 年约 20%的销量将以固定价格或有特定上限的可变价格
签约，约 50%的销量完全是与特定指数挂钩的可变价格，剩余的 30%仍在开放销售中。
Livent 约 75%的氢氧化锂销量是多年期合同，主要是固定价格，在这些协议中，预计价
格也将大幅提升。对于剩余 25%的氢氧化锂销量，采取保量不保价的模式。Orocobre
2022 财年的计划产量已全部签约，大部分定价都与市场价格指数挂钩，定价方式包括每
月、季度、半年重新定价。
Allkem：精矿方面，Q2 已达到 5000 美元/吨。碳酸锂方面，2022 年现货价格指数挂钩的
销量保持不变，然而固定价格的年度合同将调整为与平均每两个月调整一次的价格指数挂
钩。另外，各公司相继宣布新一轮扩产计划，不过今年新增产能主要系 SQM 6万吨、雅
保 4 万吨、泰利森 CGP2 达产及 TRP 爬坡产能等，供给端增量有限，全年锂价或维持高
位。