#中国神华收创新高，高股息策略能否成为主流？# 关于这个话题，最近雪球上讨论蛮多的，正方反方都有，大家的看法是什么，欢迎发表。
这里特别分享下招商朱红裕在前不久年度投资策略会上，关于中证红利的一段话，角度比较新颖，或许能给大家也带来一点启发。
对红利类资产保持长期且正面的看法
朱红裕：我对红利指数保持长期且正面的看法，从两个维度理解。
第一个维度，将红利资产置于时代背景去理解，与中国经济发展阶段密切相关。
2015年、2016年以来，全A指数剔除金融和石油、石化后，自由现金流从之前连续10年的负值，变成正值，并持续上升。
截至去年（2022年）年底，自由现金流达到了1.2万亿以上。
越来越多的行业，在进入成熟期后，企业与企业之间不再因为恶性竞争而拼命增加资本开支，这些企业从原来的成长股转变为偏价值、偏分红的股票，比如医药、机械设备等行业里越来越多的公司，分红率都达到了4%以上。
站在这个时代的背景去理解，可以发现红利类资产的供给在未来会越来越丰富。
从资产需求来看，越来越多的老百姓和机构，未必能容忍特别高的波动率，像日本等许多国家和地区，在人口老龄化后，对财富管理波动率的诉求是要越来越低。
因此，这类资产具有巨大的长期发展空间，同时拥有深刻的产业背景和老百姓的理财需求。
第二个维度，红利资产相较于沪深300指数等其他宽基指数有一个很大区别。
大部分指数从某种意义上是以追涨的方式构建的，只有满足一定的总市值或者流通市值的要求，才能纳入某个宽基指数或者某个产业指数。而这种追涨的方式通常意味着，某个板块的某些龙头公司纳入指数时，往往是处于高点。
因此，投资者从指数中获取超额收益的概率和难度往往较大。红利指数的构建是基于分红收益率的底层逻辑，即如果一个公司的基本面没有变化，但股票跌了10%，红利指数的配置是会增加的，因为它的分红收益率是上升的。所以，红利指数的构建原理，相较于一般宽基指数或者行业指数更具投资价值。国外数据也可以佐证这一点。$中证红利ETF(SH515080)$ $中证红利(SH000922)$$上证指数(SH000001)$
