$伊利股份(SH600887)$ 记录伊利股份的几个投资逻辑：
1、伊利属于快消品不存在压库存，能让人看的比较清楚
2、伊利商业模式好，今年喝多少奶，明年大概率不会少，伊利盈利比较稳定不会出现断崖式跳跃
3、奶的需求性稳定，虽然婴儿出生率下滑，但老龄化足以弥补这部分
4、人均奶制品消费量和国外相比还有很大差距，市值和雀巢达能差距更大
5、伊利管理层靠谱，股权激励和回购做的不错，产品创新性强，蒙牛伊利形成双寡头局面，并且伊利和蒙牛的差距逐渐在拉开
6、虽然伊利成长性慢下来，但每年利润很稳定，分红也高，我认为品牌消费品20倍以下市盈率都是被低估的
个人认为伊利的护城河主要是成本优势、品牌优势和靠谱的管理层，不一定对。
1、早期建立起的渠道优势到处都有伊利身影有成本优势，导致后面新的竞争对手成本上很难超过伊利。
2、自带内蒙大草原天然ip让消费者喝的放心，不吝重金打广告影响消费者心智，产品占据高端和低端，低端奶同行中性价比最高，高端奶利润率最高。
3、管理层的作用占据很大，伊利职业经理人模式对管理层有激励，狼性文化和股东一条心都想把伊利做强做大，茅台独一无二的地理位置和配方管理层的作用微乎其微，但伊利不一样全靠管理层不能犯严重错误，伊利成也管理败也管理，但伊利职业经理人管理制度还是非常完善的。