第一，创业板首批上市公司IPO的时间是2010年左右，在随后的两年里需要消化IPO带来的财务压力，以及逐步将募集资金投入到募投项目中，也正好需要2-3年时间。更加重要的是，成本价低廉的原始股东，在经历了3年的限售期之后，将于2013年迎来解禁期。在募投项目达产，管理层又有做好业绩的动机之下，大批权重股的业绩同比增速在50%左右，为指数的上涨提供了基本的保证。
根据A股历史上多次IPO暂停前后的指数走势来看，我并不认为IPO暂停是本轮创业板牛市的重大原因之一。但是，部分已上市公司当年超募了较多的市场资金，本轮创业板IPO的停止，使得它们在未上市的同行业公司前，具备了资金的巨大优势。对于电子、TMT行业的轻资产公司来讲，利用这些超募资金进行横向和纵向的收购，很容易在当年乃至次年合并报表增厚业绩。这不但保证了较高的业绩同比增速，同时为市场炒作提供了巨大的想象空间。
第二，经历过政府换届以后，市场对于宏观经济增速下调的预期，得到充分消化。新一届政府确立不以GDP增速为考核标准，同时积极推动产能过剩行业进行淘汰、整合。与此同时，经济弱复苏的格局基本得到确认，宏观经济和周期性行业难有大表现。在这种预期下市场资金必须寻找到可以投资的热点，于是盘子小的创业板股票成为了一种理想的投资标的。
第三，$沪深300(SH000300)$ 指数与股指期货挂钩，为大资金在恰当的时机做空蓝筹股提供了很好的工具。因此只要有风吹草动，$上证指数(SH000001)$ 便易跌难涨。与此相反的是，创业板股票并没有类似的机制，市场资金无法做空。个股无论涨幅多么惊人，只要持股人齐心不卖，那么股价便不会大跌。这是传媒行业股票$中青宝(SZ300052)$ 和$华谊兄弟(SZ300027)$ 涨幅如此惊人，而短期很难下跌的原因之一。
第四，其实在政府鼓励信息领域消费之前，互联网、智能终端、传媒行业其实一直在按照目前的局势在发展，只是受制于短期业绩的影响，并没有吸引市场的关注。国务院和发改委在恰当的时机出台各种扶持行业发展文件，为市场的炒作提供了一个政策方面的理由。
第五，创业板共有355个股票，创业板指的100个成分股票中，前22个权重股市值占到板块的28%，今年业绩同比增速达50%。较高的市盈率拉动了指数，营造了结构性牛市现象。更重要的是，创业板指数每年都要调整名单，优胜劣汰，这种机制保证了指数反映的永远是最优秀的成长型个股的表现。因此尽管短期走势不明，但是长期来看，$创业板指(SZ399006)$ 将非常稳健。
（注：图片来源于海通证券中小市值团队研究报告）
那么，创业板指数会在什么情况下迎来一次中级调整呢？我们很难猜到具体的时间点和触发事件，但是我们可以想到，该事件的破坏性程度必须超过以下历史事件中的任何一个：
1、对于IPO重启的重大预期接近现实。
2、证监会发文要求涨幅过大的股票停牌核查，成批公司公告炒作风险。
3、国家整顿影子银行，造成银行钱荒现象，主板和创业板指数大幅下跌。
4、定期财务报告（季报、年报）显示，业绩同比增速并未超过市场预期。
整体来讲，回顾2006年的上证指数涨幅，以及2000年前后的纳斯达克科技股的涨幅，今年创业板指的涨幅只能算小巫见大巫。目前市场缺乏强有力的外来力量打破目前的格局，创业板的走势将大概率维持下去。即使将来有中级调整，也不会形成踩踏性现象，而很可能形成“底部的顶部”现象。
注：个人观点，仅供参考。单独根据本文观点进行投资，风险自担。