现在是一个敏感的时点，以煤炭、有色、染料为代表的周期性行业在去库存的背景下，价格反弹。市场对于未来一个季度市场风格的判断，有不同的观点。个人以为，在经济复苏没有证实的大前提下，周期性行业补库存的动力拉动了产品价格，仅是短期现象。在行业需求尚未起来之前，周期性行业反弹的高度和持续时间，都存在不可知之处。另一方面，创业板连续大涨，在交易心理和估值水平方面都有阶段性调整的需求。但是，从中长期来看，宏观经济尚未复苏，中国未来3-5年的经济转型目标集中在科技行业的消费，因此周期股的短期投机结束后，科技行业的股票消化了部分高估值泡沫，将依然有吸引力。
电子：
2013年消费电子行业投资的一条主线，是中低端智能手机的放量普及。触摸屏、电感、电声器件、锂电池、连接器、功能件等行业的业绩都水涨船高，其中以$欧菲光(SZ002456)$ 的股价走势最为显著。现在消费者对三星、苹果的高端机审美疲劳，换机动力不强，而中低端手机的渗透率也已经超过80%。之前市场对于触控型笔记本的期望值高，但是无论是从消费市场的购机体验，还是产业链厂家的备货情况来看，年内渗透率达到20%的可能性较小。以此逻辑出发，笔者对整个消费电子行业的走势，持观望态度。具有摄像头产品预期的欧菲光和电声器件可以跨终端品种的 $歌尔声学(SZ002241)$ ，依然具有中长期配置价值。
在安防板块，高清摄像头的市场经历几年的蓝海式发展之后，普及率较高引发了$海康威视(SZ002415)$ 和 $大华股份(SZ002236)$ 年中的价格战，尤其是720P百万高清系列产品的降幅明显，约25%左右。海康威视面向民用市场推出了电子商务网站直销900元以下高清产品，也证明了这点。将来安防行业的转型方向在于硬件和软件应用并举，网络和平台一体化。
LED照明行业需求转暖，在渗透率迈过第一阶段门槛之后，今年下半年行业将逐渐复苏。其中尤以小背光和商用照明领域受益最为明显。建议关注LED芯片龙头$三安光电(SH600703)$， 和专注于封装领域的小尺寸背光龙头的$聚飞光电(SZ300303)$ 。
手机是消费者的刚性需求终端，因此各种应用软件的发展非常之丰富，智能手机的渗透在3年之内即迅速达到可观的普及率。然而，手表、眼镜设备并非刚性需求终端，笔者认为，以iWatch 和 Google Class 为代表的可穿戴式设备的商业化和普及速度，将比智能手机来得更慢，持续时间更长。投资者在短期可以参与概念炒作的机会，但是中长期来看，不妨抱着观望的投资心态静等市场的信号。
互联网：
相比短期低迷的电子行业而言，互联网的投资机会略为丰富。特别是移动互联网的快速发展，使得对应行业股票面临的问题，大多数围绕着市盈率是否偏高来讨论的，对于其业绩增速的分歧则很小。
网络游戏具有2个特点。
第一，页游和手游的生命周期短，研发门槛不高。一款成功的游戏，不能保证后续的几款受到欢迎。因此，如果一公司具有持续研发能力，涵盖不同游戏玩家偏好主题，发布终端也不限于端游、页游、手游的某一种，那么单个游戏失败的风险将大为分散，以数量和规模来抵御网络游戏天然的风险。A股的$掌趣科技(SZ300315)$ 和 $中青宝(SZ300052)$ 具备上述优势。由于市场对于游戏股如何估值不存在统一的标准，因此其估值高低与否的判断，留给投资者自己去思考。
第二，渠道和平台的价值，远大于游戏的内容。微信5.0上的一款怀旧游戏，让大江南北的青年都在一夜之间开始了“打飞机”，充分证明了渠道和平台在游戏成败中的关键性作用。$顺网科技(SZ300113)$ 依靠自己在网吧市场过半的市占率，在对游戏内容商前具备游戏推广的议价权。公司的游戏广告业务、自有游戏平台的推广进度，都将受益于小众领域的护城河。让人纠结的是，顺网今年要平台转型，将网吧游戏用户导入家庭，同时独家代理若干款端游，投入费用较大，制约今年业绩。目前动态市盈率为50倍左右。
与互联网前端应用产品的发展趋势的不确定性相比，专注于互联网基础服务的厂商，业绩和空间更为确定。中国信息行业CDN的渗透率为10%左右，离欧美国家的80%相比，正是刚刚起步的阶段，互联网的娱乐形态、产品种类、移动互联网的普及程度，离发达国家还有很大的差距，这些都是CDN市场空间的推动因素。
$网宿科技(SZ300017)$ 后来居上，依靠丰富的CDN系列产品和不断提高的服务质量，几乎取得过所有主流互联网企业的外包合同，市场占有率不断提升。脱离于互联网产品的中立性、足够丰富的CDN网络节点、专业的服务态度和模式，构筑了中长期的核心竞争力。国内CDN行业竞争格局趋于干净。
目前美国市场CDN厂商 Akamai的市值稳定在500余亿人民币左右，经历过业绩初步爆发的网宿，其市值不过76亿人民币。目前创业板经历了短期的回调，但是网宿科技的换手率较低，主流机构惜售，显示了对发展空间的信心。目前动态市盈率48。未来3年，网宿的复合增长率超过55%将是大概率事件，是经济转型时期未来3-5年投资的最好标的之一。
前文：
网宿科技2013年中报点评和疑问解答 ( 网页链接 )
网宿科技：花儿为什么这样红 ( 网页链接 )
顺网科技，宜采用短空长多的策略 ( 网页链接 )
到底什么是互联网基因？ ( 网页链接 )
电子行业部分股票2013年第二季度报告 ( 网页链接 )
电子行业部分股票2013年度展望报告 ( 网页链接 )
TPK对欧菲光的侵权诉讼，影响可忽略 (网页链接)
注：个人观点，仅供参考。投资须建立在独立思考的基础之上，单独根据本文观点操作，风险自担。