3个月之前我们研究了食品饮料行业中聚焦于榨菜、泡菜等佐餐开味菜产品的涪陵榨菜公司，详尽分析了该公司的竞争优势，并预测未来的发展空间。
2018年7月28日，公司发布半年度财务报告，以超出市场预期的结果再度证明自己，作为中国佐餐开味菜行业的龙头公司，在消费降级的社会浪潮下，高速成长，势不可挡的潜力。
2018年第二季度实现营业收入5.562亿元，同比增长23.71%；扣除非经常性损益后的净利润1.915亿元，同比增长76.9%，环比于第一季度，增长68.5%！
观察上半年6个月，实现营业收入10.64亿元，同比增长34.11%；净利润3.05亿元，同比增长77.52%。假如扣除非经常性损益计算净利润，同比增幅更是达到了81.89%。这份业绩超出了公司在第一季报时对上半年的预期业绩，让关注中国食品饮料行业的投资者也觉得惊喜异常，但在我们的意料之中。
在5月份的这篇文章中，我们列出了$涪陵榨菜(SZ002507)$公司的爆发性成长只是刚刚起步的5大原因。
第一、原材料（青菜头）的地域性和垄断性，构成了榨菜行业的天然进入壁垒。
重庆涪陵地区之于公司的重要性，类似于贵州茅台镇对于中国最高端白酒：茅台酒的重要性。
第二、消费者在低价佐餐开味菜的选择上，认可口味、工艺和品牌。行业集中度提升，涪陵榨菜作为行业龙头公司，市占率接近20%，并且在野蛮吞没其他品牌的进程中。
第三、经销渠道网络，是所有消费品公司最为看重的核心能力之一。
在全国设有9个销售大区、34个办事处对经销商进行指导和管理，现有一级经销商已经达到1200多家，销售网络覆盖34个省市自治区，264个地市级市场。激励制度合理、下沉充分的经销渠道网络，是消费品公司是否从优秀走向卓越的考察因素之一。
第四、提价之后能否保住市场份额和收入，是消费品公司的试金石。
2017年公司2次提价，不管是收入还是市场份额，持续攀升，占领消费者心智后，护城河越来越深。
第五、产品矩阵越来越丰富。
榨菜、泡菜、萝卜干和海带丝、榨菜酱油，横向扩张，融合顺利，在老百姓的餐桌上纲举目张，大有复制$海天味业(SH603288)$在大众调味品行业的成功路径之势。
进入移动互联网时代后，追求个性化社交的中国民众，事实上已经被分割成为了不同的兴趣阶级和消费阶级。大家或主动或被动地，被包裹在同质化的信息茧房里，对外部世界的变化无感。消费降级是实实在在正在发生的社会趋势。
追求个性、高端、私人订制的商品，由那些财务自由了的、站在社会鄙视链顶端的人群去消费；越是小众、越是稀缺，越能彰显自己的优越感。
那些低价的大众消费品，可以满足财力长尾型的、幅员辽阔型的、口味耐操型的人民群众的基本需求。从群众中来，到群众中去。2.5元一包品牌高端、脆口低盐、百搭百味的涪陵榨菜和惠通泡菜，具有清淡、酱香、麻辣等多种口味，用来炒肉、烧汤、夹馒头、送粥、焖肉、泡面、下米饭，狂野的味蕾在精致化的佐餐菜面前已经举手投降。本来是为了消费降级的产品，却让老百姓吃出了消费升级的体验。榨菜、酱菜、泡菜、萝卜干，一步步地走出了低端、咸味、乡土气息、粗制滥造的印象，在一线城市高端气息溢满大街的盒马鲜生，在远方故乡的村头小店，从占领货架开始，占据了消费的心智。
根据公开资料，2018年开年，公司收储原材料青菜头近30万吨，同比翻番，满足2018年全年生产所需的2/3量，收购价格800元，比去年同期的1000元下降了20%幅度。公司巨大的需求保障了对上游农户原材料具有稳定的议价权。
东北年产5万吨泡菜生产基地建设项目进展顺利，投资1亿元的年产1.6万吨脆口榨菜生产线及配套仓库建设项目、投资1.7亿元的年产5.3万吨榨菜生产线建设项目已经开始。市场需求旺盛，产能投放马不停蹄。
我国拥有13亿人口，广阔的土地，各具风情的地方口味，胃口是挑剔而又包容的。谁能占据消费者的心智，谁就能迎来这片土地和巨大市场的馈赠。
对老百姓而言，佐餐开味菜的消费频度最高，品种最为丰富，消费场景多样。
对行业而言，工业化自动生产线产能效率最高，容易扩张，市场规模，毫不逊色于高端白酒、酱油和陈醋。
展现在涪陵集团面前的是一片蓝海市场，毕竟，涪陵榨菜后来居上，营业收入即将在2019年赶上老干妈品牌，并可能实现反超。
让我们欣喜的是，资本市场对于低价高频的大众消费品的认知依然存在着偏见。该公司在2018年的预期净利润将达到7亿元，将达到2015年的4.46倍，截止本文发布时，资本市场的市值219.44亿元，还不到2015年最后一个交易日时60.62亿元的4倍。显然，资本市场对这家公司的估值水平，不仅没有提高，还显示出了极其低估的心态，其根本原因在于，低估了中国佐餐开味菜行业，出现一家强势占据消费者心智的大品牌的可能性。这种偏见，为A股投资者提供了明显的赚钱机会。
但我们想展望的却不仅于此。对于一家优秀的消费品公司而言，占据了一类高频消费、低价大众化的、牢牢掌控上下游、提价空间抵抗通胀力强、横向扩张水到渠成的品类，只要自己不犯错，就容易等来海量消费市场的馈赠。根据当前的公开资料，涪陵集团将继续以脆口榨菜品种为核心，推进泡菜、萝卜干、榨菜酱油、酱菜类品种的产销和并购，我们预计2019年实现营业收入30亿元，净利润10亿元。
那么对于消费品种只会增长，不会倒退的优质消费品公司，高速增长阶段的未来3年，资本市场愿意给出什么样的估值水平呢？我们能做的，就是静等花开。
附注：
本人发布在雪球的文章涉及到投资时的个人观点，不构成直接的买卖建议。读者不应只看结论，而应重点理解思路。上市公司股价走势会受到多种不确定因素的影响，难以预测。请自主决策，自担风险。
本文发表时，本人未开设证券交易账户，未来72小时也无买入文中所提到的证券标的的计划。