证券板块今日波动较大，系受内外部多方因素共振影响。外部方面，近期美联储紧缩预期再起，美国十年期国债收益率再度上行逼近前期高位，导致全球风险资产普遍回调，拖累A股资产。内部方面，今日5年期以上的LPR维持4.2%不变，并未随MLF同步调降，一定程度上不及市场预期。此外，8月18日，证监会提及的一揽子“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策措施更多是聚焦中长期资本市场的高质量发展，与市场所希望的短期立即出台大力度政策形成一定预期差。
事实上，证监会上周就“活跃资本市场，提振投资者信心”在“投资端、交易端、融资端”推出了多项积极政策，并较以往更加注重二级市场投资功能的提升，以实现投融资功能的均衡发展。在中长期资金引入方面，除了鼓励大力发展权益类基金，拓宽公募基金投资策略等措施外，积极加强跨部委协同，推动社保基金、保险资金、年金基金等中长期机构资金配置权益资产。对于证券行业方面，会上提出的优化券商风控指标计算标准、适当放宽优质券商资本约束将有利于提升券商杠杆上限，利好券商资金业务扩张并带动ROE提升，特别是对于大型券商更为利好；而进一步扩大融资融券标的范围、降低融资融券费率、适时降低场内融资业务保证金比例，均有利于券商扩大融资融券业务收入。此外，更为丰富衍生品工具不仅有助于包括外资在内的中长期资金进行风险管理，也可以减少对股票市场的冲击，有利于整体市场波动率的降低，提升长期配置资金的稳定性。当然，一批立足当下的政策也正在落地过程中，比如沪深交易所、北交所将自8月28日起进一步降低证券经手费，累计降低市场交易成本超过60亿元。对于投资者关心的关于降低证券印花税税率的问题，证监会也肯定了调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应的积极作用，后续跨部委的政策协同仍然可期。
$证券公司ETF(SH516730)$ $沪深300(SH000300)$ $上证指数(SH000001)$
我们认为证券板块的短期波动不改变中长期的配置价值。7月24日政治局会议给予资本市场新的使命，改革重点从一级市场转向二级市场，从融资端转向投融资平衡发展。随着围绕中国特色资本市场的建设目标改革措施逐步落地，证券公司板块的中长期成长空间已然打开，且头部证券公司在本轮创新发展中将更为受益。建议投资者保持耐心，回调后可适时关注证券板块。
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