我觉得更重要的是否风口还会来,是否有大资金继续运作.否则业绩再亮眼也无济于事.
我看来,火电是否盈利不是那么重要,逻辑在于绿电替换火电的空间。火电越大,绿电空间也越大,只需要关注绿电的增速就可以了。
个人看法扯两句:1.今年发电量高于4%就算好,7%感觉乐观了。2.长协覆盖率、距离远近(运费)影响比较大,很难测出每家的入炉价或者燃料成本。但可以按以前年度的情况大概估计,比如2019-2020年大概电价0.38元,度电燃料成本0.22元,净利率在4-5%左右。就看去年和今年电价和煤价怎么涨了。
我觉得更重要的是否风口还会来,是否有大资金继续运作.否则业绩再亮眼也无济于事.
1,不需要研究这么仔细,长期来看,火电必须转型。
2,长协价格,长期来看,目前是在高位,未来价格会下降,明显改善火电机组的盈利能力,叠加利用小时数的上升,2022年的火电盈利肯定要比去年好,并且各地的上网标杆基准电价也上调了。
3,我自己专业做横断山脉的大水电站,持有长江电力9年,以长江电力,川投能源为主,华能水电,国投电力为辅,来回搬砖头。
没这么复杂,就看19年18年港口煤价格指数在700-800,华能能够微利。我猜港口800左右就是华能的盈亏平衡线。按现在的价格还差300能盈亏平衡
为什么切换绿电仓位到火电,不是绿电不好,绿电明显是很好的,绿电进入长期盈利状态;只是论增速和空间,明显估值要匹配将来的规模,所以,如果在意当期利润还是绿电好,火电还巨亏;只不过,股票估值是基于长期回报,因此,自己思考清楚,再判断如果投资吧。
我看中信李想的研报,他是这么算的:
港口价假设700元(5500大卡),加一些运输成本和损耗(50-100元)就是电厂采购价,就算800元吧(5500大卡),折算到7000大卡是1018元。再乘以度电煤耗,按300克(也是7000大卡口径)计算,则度电燃料成本0.305元。再加折旧、人工、维修及其他成本合计9分,度电成本约0.4元。
实际上每个电厂的运输成本、度电煤耗、折旧都不同,只能算个大概。
在煤炭长协全覆盖、煤电联动、电力市场改革的形势下,火转绿的逻辑是顺的。
我看了一些球友的帖子,越看越糊涂。700±150是坑口价、下水价还是到岸价?算上铁路内河海运等运输成本,折算成入炉价到底是什么价?要不要把5500大卡换算成7000大卡?各大火电公司根据目前电价盈亏平衡点具体到底是什么煤价?有说一季度火电稳赚不赔的,有说一季度盈利极不乐观的,实在是各种晕啊。我究竟为什么要买自己看不懂的火电?
你们一帮大拿讨论到现在已不下20次,还天天这样发。可见是心里是多么没底。就不能觉得逻辑对了就认了么。慢慢去印证对错吗?
我大概估算5500大卡下水煤价700大致对应燃料成本0.326,加上折旧运维,总成本到0.4了,煤价保持中枢上部火电电价必需在4毛上才平衡。电力进市场交易后,价格由供需决定,判断难度更大了,谁知道今年电力需求情况呢。如果能做电力紧平衡的判断火电不会亏钱。如果需求不旺的话火电很难受。