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重点推荐
1. DRG/DIP 2.0版政策出台，带动医疗IT回暖向好
2. 新兴市场需求专题（二）：全球绿色转型加速，新兴市场储能需求爆发
3. 高效太阳能电池系列深度（七）：千帆竞发于沉舟之侧，技术创新不受景气度羁绊
4. 基础化工2Q24公募持仓：避险需求提升，建议重点关注龙头卷王
5. 消费电子电池行业深度：电子景气上行AI加持，格局切换机遇内资崛起
6. LPR引导房贷利率下调，期待存量房贷利率跟降
今日关注
1. Arista公司深度：高速以太网交换机龙头，有望充分受益 AI以太网组网趋势
2. 是时候关注原油需求端积累的风险了
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今日精选
【计算机孟灿】DRG/DIP医保信息化建议关注卫宁健康/创业慧康/万达信息/久远银海/嘉和美康等。医保局制定2.0版本方案，从分组方式来看，新方案更加适应临床复杂性。在具体实施操作层面，新方案强调结合地方情况、实际病例情况进行调整，落地应用标准更加灵活。短期DRG/DIP 2.0政策将带来接口改造需求，中长期建议关注医院精细化管理转型相关的系统建设。
【电新姚遥】储能市场持续推荐关注阳光电源/阿特斯/宁德时代/德业股份/固德威等。全球绿色转型加速，光伏风电装机猛增后的必然——大储需求从1-10爆发。户储：持续降本推动光储下沉，多元因素助力新兴市场需求持续增长。重点看好两条主线：①大储：看好具备丰富的海外项目经验、可融资性及交付能力均强的龙头企业；②户储：市场分散且高度依赖当地渠道，具备渠道优势及先发优势的企业有望充分受益。
【电新姚遥】高效太阳能电池关注1）配合新技术导入降本增效工艺的设备厂商：奥特维/迈为股份；2）电池技术路线布局领先、产业化进展较快的头部组件&电池厂商：通威股份/隆基绿能/晶科能源。光伏行业的产品迭代具有普适性规律，性价比是产品能否迭代成功的核心。复盘BSF到PERC，技术进步不受景气度羁绊，双重性价比优势加速迭代；复盘TOPCon迭代PERC，长时间高溢价水平吸引行业扩产规模激增。产能全面过剩阶段“破坏”式创新是必由之路。
【汽车陈传红】消费电子电池关注珠海冠宇/欣旺达/豪鹏科技等。行业受复苏创新双周期驱动，24年起渠道库存触底以及换机周期启动，亚非拉等新兴市场释放需求，AI手机、AI PC等驱动电池材料革新。续航、快充、安全性为手机电芯核心痛点，预计钢壳、硅负极、PET、3-4C快充等为核心迭代方向。PC电池制造商技术差距较小，内资绑定国内供应链具备显著成本优势，近年传统外资转移战略重心至储能及动力领域，三星/SDI/ATL部分份额逐步演变为内资厂商增长点。
【基础化工陈屹】24Q2公募持仓分析：关注制冷剂/涤纶/合成生物/轮胎板块。24Q2公募基金配置化工行业比例维持5.8%，整体处历史相对中高位的水平；关注度主要集中在涤纶和氟化工板块，供给受限和涨价方向关注度较高，同时避险需求使得对传统龙头的重视程度也有提升。行业目前需求支撑力度一般，但供给压力仍存背景下预计多数行业磨底时间较长，由于盈利、能耗等因素未来将形成产能出清，最终龙头企业将进一步实现市占率提升和盈利优化。
【地产方鹏】地产推荐关注建发/中海/保利/滨江/贝壳。年内LPR两度下调，减轻按揭压力，存量房贷利率亦有望下调。房贷利率降至历史最低，推进楼市企稳进程，政策有望加速落地。三中全会后降息是房地产市场政策落地的第一步，释放出积极信号，预计后续去库存、优化增量等政策有望得到贯彻落实，尽快形成实物量。在信贷放松、各地需求端因城施策、去库等政策的共同发力下，有望形成政策组合拳，助力高能级城市的市场逐步修复企稳。
【电子樊志远】首次覆盖&关注Arista，公司是高速以太网交换机龙头厂商，自研EOS操作系统，提供交换机白盒方案。公司凭借生态优势导入数据中心客户，实现快速增长。公司高速交换机市场已有较高份额，未来提升空间有限，但交换机迭代有望带动公司继续增长。我们认为公司也有望充分受益AI趋势。
【数字未来刘道明】数据专题简报：1）油价：Sahm Rule衰退指标上升叠加淡季，9月油价或将易跌难涨；7月剩余时间及8月属旺季现实与需求下降预期冲突阶段，油价或以震荡为主，但若经济指标进一步利空，油价或提前回落。2）气价：减产逻辑或将再现，虽6、7月美国复产速度较快，但需求量创新高，看好夏季气价重新上涨。3）煤价：据ECMWF预测，8月开始国内降水将恢复正常，高温天气则将延续，8月煤炭需求或将同比增长。
重点推荐
DRG/DIP 2.0版政策出台，带动医疗IT回暖向好
孟 灿
计算机组
计算机首席分析师
核心观点：短期DRG/DIP 2.0政策将带来接口改造需求，中长期建议关注医院精细化管理转型相关的系统建设。截至2023年底，全国九成以上统筹地区开展了DRG/DIP付费，其中190个统筹地区开展DRG付费，192个统筹地区开展DIP付费，26个省份已实现省域内所有统筹地区全覆盖。短期来看，新分组方案要求所有实施DRG/DIP支付方式的统筹地区医保局和医院对既有接口进行升级改造，以满足新标准下的医保分组、结算、清算等工作要求，相关建设需求有望在今明两年集中释放。中长期来看，《通知》强调提升医保基金结算效率、允许资金预付，有助于减轻医院资金压力；同时，支付方式改革持续推进、医保基金监管趋严，医院积极向精细化管理转型，更有动力进行HIS系统更新、电子病历升级、院内医保质控等预算金额较高的项目建设。
风险提示：医疗机构IT建设推进节奏不及预期，行业竞争加剧的风险，医疗反腐对招标产生的不确定性影响。
新兴市场需求专题（二）：全球绿色转型加速，新兴市场储能需求爆发
姚 遥
电新组
电新首席分析师
核心观点：大储：全球绿色转型加速，光伏风电装机猛增后的必然——大储需求从1-10爆发。户储：持续降本推动光储下沉，多元因素助力新兴市场需求持续增长。全球新兴市场储能需求从1到10爆发，重点看好两条主线的投资机会：1）大储：看好具备丰富的海外项目经验、可融资性及交付能力均强的龙头企业。2）户储：市场分散且高度依赖当地渠道，具备渠道优势及先发优势的企业有望充分受益。
风险提示：传统能源价格大幅（向下）波动风险；原材料价格大幅波动；国际贸易环境恶化风险；全球经济复苏低于预期的风险。
高效太阳能电池系列深度（七）：千帆竞发于沉舟之侧，技术创新不受景气度羁绊
姚 遥
电新组
电新首席分析师
核心观点：光伏行业的产品迭代具有普适性规律，性价比是产品能否迭代成功的核心。复盘BSF到PERC，技术进步不受景气度羁绊，双重性价比优势加速PERC迭代。复盘TOPCon迭代PERC，长时间高溢价水平吸引行业扩产规模激增。产能全面过剩阶段更应不破不立，“破坏”式创新是打破当前电池、组件环节同质化内卷的必由之路。针对新技术迭代所带来的投资机会，我们认为目前来看主要有2个方向：方向一是配合新技术导入降本增效工艺的相关设备厂商，重点推荐：奥特维、迈为股份；第二个方向是在电池技术路线上布局领先、产业化进展较快的头部组件、电池厂商，重点推荐：通威股份、隆基绿能、晶科能源。
风险提示：新技术渗透不及预期、研发进展不及预期、产业链价格下行风险、企业盈利扭亏不及预期。
基础化工2Q24公募持仓：避险需求提升，建议重点关注龙头卷王
陈 屹
基础化工组
基础化工首席分析师
核心观点：整体行业来看目前需求支撑力度一般，但供给压力仍存的背景下预计多数行业磨底时间会较长，由于盈利、能耗等因素未来将或将形成产能出清，最终龙头企业也将进一步实现市占率的提升和盈利优化，因而建议关注具备抗风险能力的龙头企业。细分方向上建议关注供给格局持续优化的制冷剂板块、供需均边际改善的涤纶板块、需求端具备增长潜力的合成生物板块，以及通过出海实现全球替代的轮胎板块。
风险提示：国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局；产品价格下滑。
消费电子电池行业深度：电子景气上行AI加持，格局切换机遇内资崛起
陈传红
汽车组
汽车首席分析师
核心观点：我们认为在政策、技术等核心因素驱动下，智能汽车的渗透率将快速提升，催生传感器清洗产品需求，Robotaxi和无人配送小车正处于规模化运营的拐点，后续这两个行业传感器清洗将会成为标配。我们预测2030年全球传感器清洗产品市场空间将达约358.5亿元。目前行业尚处于0-1阶段，建议关注先发公司经纬恒润等。
风险提示：自动驾驶技术进展不及预期、特斯拉 Robotaxi 进展不及预期、技术路线出现变革、场景推广不及预期等。
LPR引导房贷利率下调，期待存量房贷利率跟降
方 鹏
房地产组
房地产分析师
核心观点：三中全会后降息是房地产市场政策落地的第一步，释放出积极信号，预计后续去库存、优化增量等政策有望得到贯彻落实，尽快形成实物量。在信贷放松、各地需求端因城施策、去库等政策的共同发力下，有望形成政策组合拳，助力高能级城市的市场逐步修复企稳。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发、中海、保利、滨江；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。
今日关注
Arista公司深度：高速以太网交换机龙头，有望充分受益 AI以太网组网趋势
樊志远
电子组
电子首席分析师
核心观点：公司是高速以太网交换机龙头厂商，自研EOS操作系统开放底层硬件API，提供交换机白盒方案。公司凭借生态优势导入数据中心客户，实现快速增长。我们认为公司也有望充分受益AI趋势。公司指引24年营收增长12%~14%，我们认为以太网AI组网、800G以太网交换机进展有望超预期。
风险提示：以太网AI组网进展不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。
是时候关注原油需求端积累的风险了
刘道明
数字未来实验室
数字未来实验室负责人
核心观点：油价：当Sahm Rule衰退指标上升叠加淡季，9月开始油价或将易跌难涨；而7月剩余时间以及8月，属于旺季现实与需求下降预期冲突阶段，油价或将以震荡为主，但若经济指标进一步利空，则油价或将提前回落。气价：随着美国气价下跌，产量环比下降，我们在2024年3月提出的减产逻辑或将再现，此外虽然6、7月美国复产速度较快，但美国需求量也创下新高，美国天然气累库速度已放缓，看好夏季气价重新上涨。
风险提示：气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。
