+
目录
重点推荐
1. A股投资策略周度专题：短线“躁动”已过半场，中长线关注“朱格拉”机遇
2. 政策月报第7期：稳增长有哪些新进展？
3. 美国大选，民调“哪家强”？
今日关注
1. 两会教育工作关注点：职业教育与STEM素质教育高质量发展
2. 量化观市：两会闭幕，新质生产力是否仍为市场主线？
+
今日精选
【策略张弛】维持中小盘成长方向，聚焦新质生产力与“朱格拉”周期受益板块。当前风险虽未明显暴露，但已经在逐步累积，投资收益的“性价比”下降，预计3月中下旬A股上涨动力将大概率减弱，以结构性交易性行情为主，风格维持低估值、中小盘成长，建议逢高止盈。新一轮“朱格拉周期”受益行业集中于机械设备/电力设备/汽车/家电，及其他符合新质生产力方向，将受益于宏观产业结构变迁。
【宏观赵伟】本轮稳增长重心进一步向产业倾斜，经济大省扛大梁，中央财政支持持续加码。稳增长“三步走”，从资金加码至项目部署再到实物工作量落地展。资金端，预算内万亿国债资金预算下达完毕、万亿超长期特别国债待发行，预算外PSL新增5000亿元等。项目端，微观层面代表性基建上市公司订单明显增长，宏观层面地方重大项目规划部分落地。形成实物工作量方面，反映基建落地的高频指标春节后表现不及过往同期，或部分缘于极端天气干扰、复工复产推迟等因素。
【宏观赵伟】“超级星期二”之后，2024年美国总统大选初选格局已定。基于对美国民调的准确性和政治倾向的分析，当前民调结果或低估了特朗普的得票率3.5个百分点。民调失误往往与候选人“新人效应”及摇摆州民意难以识别有关，今年出现民调失误的可能性较低。民调机构普遍偏向民主党，而相比于一般候选人，特朗普民调被低估的程度更高，两次大选最终民调平均被低估3.5个百分点。
【商贸零售罗晓婷】职业教育板块关注学大教育/科德教育/凯文教育等，STEM素质教育板块关注盛通股份/科德教育/传智教育等，K12教育板块关注学大教育/凯文教育等。此次两会期间的工作报告突出了24年科教、教育、人才等相关工作的重要性，其中职业教育、STEM类素质教育是值得关注的两大细分方向；此外双减政策效应基本稳定、政策边界逐步清晰，K12培训板块业绩回暖，凸显教育行业中长期刚性与逆周期韧性。
【金工高智威】随着两会的结束，结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们看好小盘成长的弹性，建议逢低配置小盘成长。短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：钢铁、国防军工、汽车、医药、电子及计算机。从IC结果可以看出正股财务质量和正股价值因子上周表现较为不错，在市场持续轮动和震荡阶段结束前，预期后续正股财务质量和正股价值因子表现会较好。
重点推荐
A股投资策略周度专题：短线“躁动”已过半场，中长线关注“朱格拉”机遇
张 弛
策略组
策略首席分析师
核心观点：“躁动行情”已至下半场，建议“逢高止盈”。新一轮“朱格拉周期”有望开启，哪些行业更为受益？主要集中于：机械设备（通用设备、自动化设备等）、电力设备（充电桩、光伏设备等）、汽车和家电等，以及其他符合新质生产力方向，将受益于宏观产业结构变迁。风格及行业配置：维持中小盘成长方向，聚焦新质生产力与“朱格拉”周期受益板块。
风险提示：房地产风险加快暴露、国内经济通缩压力加快上升、美国经济加快放缓、政策效果不及预期。
政策月报第7期：稳增长有哪些新进展？
赵 伟
宏观经济组
国金证券首席经济学家
核心观点：稳增长“三步走”，从资金加码至项目部署再到实物工作量落地。稳增长资金端，预算内万亿国债资金预算下达完毕、万亿超长期特别国债待发行等，预算外PSL新增5000亿元等。稳增长项目端，微观层面代表性基建上市公司订单明显增长，宏观层面地方重大项目规划部分落地。形成实物工作量方面，反映基建落地的高频指标春节后表现不及过往同期，或部分缘于极端天气干扰、复工复产推迟等因素。
风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。
美国大选，民调“哪家强”？
赵 伟
宏观经济组
国金证券首席经济学家
核心观点：“超级星期二”之后，2024年美国总统大选初选格局已定。拜登与特朗普再次“狭路相逢”，谁会赢得本次大选？基于对美国民调的准确性和政治倾向的分析，报告认为，当前民调结果或低估了特朗普的得票率3.5个百分点。
风险提示：地缘政治冲突升级；美联储再次转“鹰”；金融条件加速收缩。
今日关注
两会教育工作关注点：职业教育与STEM素质教育高质量发展
罗晓婷
商贸零售组
商贸零售首席分析师
核心观点：我们认为此次两会期间的工作报告突出了24年科教、教育、人才等相关工作的重要性，其中1）职业教育；2）STEM类素质教育是值得关注的两大细分方向，此外双减政策效应基本稳定、政策边界逐步清晰，K12培训板块业绩回暖，凸显教育行业中长期刚性与逆周期韧性。
风险提示：征求意见稿落地及后续跟进政策低于预期；新业务拓展不及预期；培训需求不及预期。
量化观市：两会闭幕，新质生产力是否仍为市场主线？
高智威
金工组
金工首席分析师
核心观点：未来一周，随着两会的结束，我们预期市场资金可能会重新切换回到中小盘成长板块。一方面是由于政府报告中表述的投资往偏成长的新质生产力板块倾斜，另一方面也是由于中国10年国债利率近几周的连续回落以及降息等流动性利好的落地，更有利于成长板块估值的抬升。所以我们建议投资者后续切换回到中小盘成长板块的配置。
风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
