金选·核心观点
事件简评
2023年8月10日，上交所、深交所公告将在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措，以更好激发市场活力、增强交易便利性和通畅性，具体内容包括：
1）研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增。原有交易规则拟调整为100股（份）起、以1股（份）为单位递增；
2）研究ETF引入盘后固定价格交易机制；
3）优化交易监管。
投资逻辑
1）活跃资本市场的制度改革方兴未艾，未来相关政策有望成熟一项推出一项，将持续激发资本市场活力。自7月24日中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，证监会年中工作座谈会提出要从投资端、融资端、交易端等方面综合施策。全面注册制标志着融资端改革已经进入深水区；在投资端，公募投顾、公募降费等一系列举措正在落实；本次交易所的改革是推动完善交易制度和优化交易监管的举措，后续还有望持续推出投资端和交易端改革方案。
2）本次沪深交易所的改革直接利好金融IT公司进行相关系统的改造，预计涉及提供集中交易系统的恒生电子、顶点软件、金证股份等；以及提供前端交易系统的同花顺、财富趋势、大智慧等。参考过往政改招标情况，预计相应改造费用约为每家券商几十万至小百万量级。
3）此外，申报数量机制调整对股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用，预计业绩与A股成交额成正相关的交易软件标的，如财富趋势、同花顺、指南针等都有望受益。
4）伴随近期活跃资本市场政策频出，对后续相关政策仍可抱有期待，我们认为监管政策对板块beta的影响将转为积极，有利于金融IT板块的整体估值抬升。
投资建议
我们看好资本市场改革为金融IT公司带来的订单和用户增量，To C端建议关注财富趋势、同花顺、指南针等；To B端建议关注恒生电子、顶点软件等。风险提示资本市场改革进程不及预期；行业信创落地进度不及预期；行业竞争加剧。
