中国科培深度：华南地区领先的民办高等教育集团。公司看点：（1）学校容量稳步扩张，量价共促业绩增长，内生增长确定性强；（2）可用资金充裕，外延并购或成为主要增长动力；（3）深耕珠三角地区，把握广东省优越地理位置、强劲人才需求和广阔市场空间；（4）纳入恒生港股通指数，9月9日将进入港股通。

首次覆盖给予买入评级，目标价4.5港元。我们预测公司2019/2020/2021年营业收入分别为7.1/8.4/9.9亿元，2019/2020/2021年归母净利润分别为4.1/5.0/6.0亿元，CAGR为20.4%，对应P/E分别为15/13/11x。【消费升级与娱乐研究中心-教育吴劲草/郑慧琳】