国金晨讯精选20190814
【高端装备制造与新材料研究中心-机械王华君/赵晋/朱荣华】
工程机械复苏深度：与2011年的比较研究：（1）子行业销量分化：2018年一半以上产品尚未创历史新高。（2）需求端：基建地产规模2018年较2011年扩大约70%；供给端：挖掘机保有量约增长40%。（3）预计未来2-3年混凝土机械有望保持较快增长，挖掘机、汽车起重机增速将放缓。（4）竞争格局变化：三一重工全线提升，徐工挖机提升明显。（5）龙头企业：部分收入创新高，但净利润远未恢复至2011年水平。（6）市值：工程机械龙头，有望超越上轮周期高点。（7）估值：三一重工2011年最高市值时对应PE 18倍，2020年PE约9倍。
重点推荐三一重工、恒立液压，看好中联重科、徐工机械、浙江鼎力。
【总量研究中心-固收周岳/马航】
哪些转债值得关注？为什么当前转债市场值得配置？1）当前震荡的权益市场使得转债的期权属性得以发挥，下行空间可控，配置价值较高；2）可转债兼具进攻和防守的特性，是攻守兼备的投资品种，经过我们的筛选当下市场仍存很多攻守兼备的个券；3）从当前的估值水平看，偏债型转债当下估值偏高，价格位于110~120元之间的转债债性估值偏高，而其他转债估值仍属合理范围，具有配置价值；4）转债的抗跌性显著，具有配置价值。
低价和高价转债的投资逻辑不同。对于回撤容忍度小、投资风格偏稳健的机构，通常是选择纯债溢价率偏低，转股溢价率偏低，正股基本面稳健的双底策略、抑或高YTM策略，进攻性策略并不适合。而对于具有一定回撤容忍度，投资风格更积极的机构而言，个券的选择空间大，除了上述策略，选择优质进攻型标的也是策略之一。
哪些转债值得关注？圆通转债、雨虹转债、洲明转债、G三峡EB1、环境转债、千禾转债、通威转债、旭升转债、文灿转债和百姓转债，其中G三峡EB1、旭升转债和文灿转债属于攻守兼备标的，其他个券属于进攻型标的。
