巴菲特投资策略【4】
问题5:
公司的利息支出大不大？
稳健的、有竞争力的公司的利息支出往往很少，甚至几乎没有。如果你发现一家公司的财务报表上没有任何的利息支出，这是一个非常好的信号，这意味着这是一家零负债的公司。
但是，从另一方面来说，投资者也不应该回避那些有利息支出的公司。正如前面提到过的，有些行业的公司必须有一定的负债，利息的支出也是不可避免的。只要利息支出占营业利润的比例在一个合理的范围内，利息支出是完全可以接受的。而如果这个比例太高，投资者就应该格外小心了。利用财务报表上的信息，可以计算出公司的利息支出占营业利润的比例是多少，你需要把2000~2009年的数据都算出来。如果2000~2009年间，这个比例保持稳定或是有所下降，那么公司的还贷能力是有一定保证的。而如果这个比例有上升的趋势，则说明公司的还贷能力正在下降，这是一个负面信号。
现在，我们来算算可口可乐公司的利息支出占营业利润的比例是多少。
平均来看，可口可乐公司的利息支出只占营业利润的4.36%，而且波动也不大，一般都在2.5%~4%的区间之内。利息支出只占营业利润的一小部分，并且比例稳定，这是一个很好的信号。就像我们前面说过的一样，稳健的、有竞争力的公司应该只有很少的利息支出。
现在，我们把同样的计算公式套用到固特异轮胎公司的数据上。
2000~2009年，固特异公司的利息支出占营业利润的平均比例为29.26%，而可口可乐公司的这一比例只有4.36%。哪家公司更值得投资，已经非常明显了。在2003年，固特异轮胎公司的营业利润甚至是负数。其实，固特异公司在轮胎行业里还是相当有竞争力的，但是因为轮胎行业是一个资本密集型的产业，所以固特异的利息支出比例相对较高。
一般来说，我不建议投资者购买这类行业的股票。