那可以
2024年10-12GW
2025年15-18GW
以上大概率能完成。
不,16GW 25年应该就会超过了。
当然对比2021年的16GW 是没什么增量,但是对天顺来说海风的业务100%都是增量。
而且海风业务的结构上来说,在往深远海发展,一般近海用单桩,深远海会选择用导管架,特别是广东,导管架的利润比单桩好很多。天顺有信心在广东拿到50%以上的业务。
天顺的业务有四大块组成:陆风塔筒、海风桩基、电站运营、叶片/模具,其中:陆风塔筒不是未来业务的发展重点,但受益于未来千乡万村的影响,维持和持平或逐步缩减规模的趋势;海风桩基收购了长风后尚未规模性的贡献业绩,由于23年海风基本面较差,但24年、25年大概率能维持50%以上的装机增长,按较差的预测天顺同比例50%;电站运营,是最赚钱的业务,随着电站并网的容量越来越大,这块业务维持个30%的增长问题不大;叶片模具,不是重点方向。
以上,综合24-25年天顺的利润增长率应该能达到30%—50%的水平,给予25倍PEB,25年合理估值400亿左右。