| 发布于: | 雪球 | 回复：9 | 喜欢：0 |
不，16GW 25年应该就会超过了。
当然对比2021年的16GW 是没什么增量，但是对天顺来说海风的业务100%都是增量。
而且海风业务的结构上来说，在往深远海发展，一般近海用单桩，深远海会选择用导管架，特别是广东，导管架的利润比单桩好很多。天顺有信心在广东拿到50%以上的业务。
天顺的业务有四大块组成：陆风塔筒、海风桩基、电站运营、叶片/模具，其中：陆风塔筒不是未来业务的发展重点，但受益于未来千乡万村的影响，维持和持平或逐步缩减规模的趋势；海风桩基收购了长风后尚未规模性的贡献业绩，由于23年海风基本面较差，但24年、25年大概率能维持50%以上的装机增长，按较差的预测天顺同比例50%；电站运营，是最赚钱的业务，随着电站并网的容量越来越大，这块业务维持个30%的增长问题不大；叶片模具，不是重点方向。
以上，综合24-25年天顺的利润增长率应该能达到30%—50%的水平，给予25倍PEB，25年合理估值400亿左右。