$凯迪股份(SH605288)$ $捷昌驱动(SH603583)$ $乐歌股份(SZ300729)$
本文旨在理清大家的投资思路，欢迎理性交流，理性看待各种唱空和唱多，相信大家在不同的投资策略上均有自己的判断。
一、关于凯迪股份所在的行业
线性驱动行业属于办公和家用家具、医疗、汽车、工业控制领域的零部件供应行业，该行业在去年并未受到疫情冲击而影响业绩，反而因为”宅“经济需求大增，突显了行业的高度景气，另外随着国内外的消费升级，在智能家具、智慧办公上需求的增加，目前长一段时间来看都属于高增长行业，可以说是不缺订单，缺产量，但也收到人民币汇率、关税、货运相关成本的影响，这一增长也可以从行业内同类公司业绩增长中看出，如捷昌驱动、乐歌股份，而在下游家具行业目前也处于高增长趋势中，而在线性驱动的下游家具行业也在最近逆势走出了一波趋势，如顾家家居。
二、关于凯迪股份的业绩预估
预估凯迪股份的业绩可以从大的行业趋势和同类厂商理性来看：
根据绍兴海关，2021年1-2月进出口贸易数据显示，绍兴市新昌县出口额为125501万元，同比增加49.78%，绍兴市机电产品出口71.25亿，同比增加49.09%。近期捷昌驱动披露了年报和季报，业绩增长稳定实现收入18.68亿元，同比增长32.71%；实现归母净利润4.05亿元，同比增长42.96%；实现扣非净利润3.15亿元，同比增长26.01%。单四季度实现营业收入5.15亿元，同比增长30.37%；1Q21实现收入4.52亿元，同比增长33%，实现净利润0.64亿元，受人民币升值、关税及运费上涨等因素影响，业绩略低于一些机构的预期（该观点主要就对应捷昌驱动慢牛的股价来看，另一方面也低于机构对于净利预估的预期）。
另一方面从常州的外贸出口数据来看，1-2月外贸进出口同比增长42.1%，据海关统计，1-2月，常州市机电产品出口197.2亿元，增长52.7%，从相关反馈的调研信息来看，公司截止去年底订单一直满产，从相关平台来看公司一直有增量的用人需求，从行业大的趋势和同类厂商的增长趋势来看，凯迪股份去年第四季度应该同捷昌驱动类似属于全年最高营收季度，第一季度应亦有增长。目前比较不确定的主要在于人民币汇率、货运成本、关税三个风险。但各个公司实情不一样，在不同政策上对各个公司的影响也不相同，需要警惕，也需要从行业的正向高速发展的眼光去看待，例如：凯迪股份对于升降桌关税一般是跟客户互相承担，一半一半，综合来看，随着订单和产能的提升，营收和利润增长可以说是大概率事件，从大的经济趋势和行业趋势来看，2020全年营收增长是大概率事件，2021第一季度营收和利润增加也是大概率事件（对于业绩预测比较认同西南证券在2020Q3研报给出的中肯评估：另外就公司 2021-2022年的营收目标体现了公司对未来两年业绩增长的较高期望，每年营收有望实现 30%左右的增速。 盈利预测与投资建议：我们看好公司未来几年的扩产带来业绩增长拐点，公司新客户突破也有望持续推进。本次激励计划的股份支付费用将在 2020-2022年分三年摊销， 此外 2020年亦考虑汇兑损失及在建工程转固的影响，下调公司业绩，预计 2020-2022年公司归母净利润分别为1.65/2.42/3.10亿）。
三、关于2021第一季度基金流出的说法
首先第一季度基金流出的只剩余几家这个说法是不完全正确的，大多数朋友会使用东财的“股东研究”和“主力数据”（网页链接）来看基金持股情况，东财的基金持股数据采集于基金的季报和年报，凯迪股份截止2020年12月31日基金持股占到了流通的26.59%，持股市值4.15亿，而第一季度只剩下了4家只占流通的2.36%，持股市值0.35亿，只要细心的朋友可以去看一下对应基金披露的季报公告报告（例如：“华夏盛世混合”的季报：网页链接或大基金“兴全商业模式优选混合(LOF)”的季报：网页链接，“广发高端制造股票A”的季报：网页链接），需要注意的是基金季报仅仅披露"报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细"，而兴全商业模式优选混合(LOF)基金规模在181.64亿元、广发高端制造股票A基金规模在238.13亿元，南方高增长混合(LOF) 基金规模在16.92亿元，之所以没有显示持有凯迪股份，主要是因为类似全兴、广发的大基金持股的资产净值不够进入基金总净值的前十，区别于年报大家可以看到具体基金的全部持仓，具体大家可以自行下载基金季报和年报，详细研究基金年报和季报的区别，所以截止3月31日机构都走了是不完全正确的。
另外如果使用东财的Choice金融终端做条件分析还能得出一个比较有意思的统计数据:
1、如果按照年底东财收集的所有基金持股数据，按照基金持股占流通股比例按照整个A股市场最高排序凯迪股份能够进入前100，位于第68位；
2、如果排除“688科创板、300创业板”，不限制流通市值，凯迪股份能够进入前30，位于第22。
3、如果排除“688科创板、300创业板”，并且流通市值小于100亿的股票，凯迪股份能够进入前11位。
如果排除“688科创板、300创业板、原中小板002”，并且流通市值小于100亿的股票，凯迪股份能够进入前3位。
从这方面对比数据来看的话就机构层面也还是看好凯迪股份的。
另外有心的朋友可以看一下截止2021年12月31日到目前的每日交易额，与每日日内交易情况，基本上没有太多放量的交易日，以箱体震荡为主，当然这块儿本文不做具体技术讨论。
四、关于凯迪股份的股价与股性
凯迪股份属于近端次新，流通盘小，截止2020年12月31日机构持仓又占到了流通的26.59%，股东户数从2020年9月30日的1.12万户到日前下降到了7000多户（根据某吧内的信息显示），环比下降了37.5%，股价高，所带来的是流动性非常差，例如低开高走、高开低走、尾盘诱多、“几分钟没有一手成交”，作为主板的股票222手居然能打到跌停（近日发生闪崩），流动性差所带来的问题容易是流通性系统风险，这个系统风险可能是多方面的，所以具体需要投资者把控资金风险，具体不再本文中做相关技术讨论和揣测。
五、关于凯迪股份未来股价空间
相比连续业绩稳增长、股价也飞涨的线性驱动龙头捷昌驱动，凯迪股份2021年最大涨幅10.35%，最大回撤-18.28%，2020年最大涨幅26.21%，最大回撤-20.21%，目前在价值低洼地段，且凯迪股份在未来2年内不必担心原始股东解禁，长期投资价格可以参考风天证券（175.84-188.40）和西南证券团队给出的目标价（180.60)，业绩释放后向上看应该还有60%以上的空间。
相关参考新闻：
《淡季不淡 常州1-2月外贸进出口同比增长42.1%》：网页链接
《前2个月常州外贸进出口总值436亿元，同比增长42.1%》：网页链接
《武进前两月进出口总额同比增长44%》：网页链接
《前2个月常州外贸进出口总值436亿元，同比增长42.1%》：网页链接
《2021年1-2月份绍兴市进出口贸易统计数据》：网页链接