$中文传媒(SH600373)$ 中文传媒：夯实主业经营能力，创新资本运营优势明显

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?有效解决同业竞争，夯实主业经营能力。公司拥有3家国家一级出版社，综合出版实力雄厚，在此基础上通过并购江教传媒、高校出版社资产（出版集团承诺江教传媒及高校出版社2024-2026年扣非归母净利润分别不低于0.82/0.85/0.92亿元及0.68/0.70/0.71亿元），有助于解决同业竞争问题，减少资源内耗，并进一步实现图书、期刊业务的整合和归集，夯实公司出版业务经营能力。同时，拓展线上线下营销渠道，不断提升品牌影响力。

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?积极推动新业态。一方面，公司游戏业务核心产品生命周期较长，稳定贡献流水，上新产品《查找图书》表现良好，有望提供业绩增量。另一方面，公司收购处于快速发展阶段的朗知传媒，有望贡献可观现金流（朗知传媒原管理股东承诺扣非归母净利2024-2026年分别不低于0.88亿元/1.09亿元/1.29亿元），并布局AI+营销赛道，看好同主业产生协同效应。

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?数字赋能转型升级，创新资本运营。江右文化数字体验馆入选第二批省数字技术应用场景示范项目名单，还入选了国家文旅部“2023年文化和旅游数字化创新示范案例”（江西省唯一入选项目）。公司建立“募、投、管、退”一体化的管理闭环，通过集中管理和统筹规划各成员单位资金，降低资金沉淀和融资成本，提高资金使用效率，并围绕主业重点布局数字技术、内容开发等领域，加大投资并购力度，以延长产业链为目标，提升竞争优势。

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?公司积极响应国资委推进市值管理考核要求，已将市值管理纳入经营管理层社会责任考核范畴，通过积极运用充足账上现金优势进行对外投资、资源整合，我们看好公司提高资金使用效率，发挥国资优势，通过投资做强业务版图。

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?风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。