$新洁能(SH605111)$ 国内功率MOS龙头【新洁能】

#我们认为公司在周期底部基本面修复比较明确，估值合理，同时还有潜在的英伟达的催化，重点推荐。
#行业层面：目前中低压MOS的见底明确，行业从22H2开始降价，到今年年初我们开始看到行业企业发涨价函。虽然目前新洁能采取份额策略，还没有去涨价，但我们已经看到公司收入每个季度环比都有明显的增长。
#成本端：代工厂去年已经多次降价，而且新洁能这两年将流片往华虹集中，以量换价。目前代工成本降低还没有完全反映到报表端，今年在整个产品价格不继续往下，同时成本持续改善的过程中，展望未来2-3季度，公司的收入和毛利将明确的环比向上。
#催化方面： 新洁能通过MPS进入英伟达，做电源模块里的SGT MOS，单卡价值量100元。预计今年可以贡献几千万的收入，未来弹性我们预计在2-3年时间，5亿收入*20%净利率，未来1E左右的利润贡献。
#盈利预测： 24年利润4.5~5亿，考虑供应英伟达的催化，35倍PE看170亿，对应40%空间