中国中车：1-4M24全国铁路投资增长10.5%，持续看好铁路装备需求复苏【国金机械】
?铁路投资向上、客运量恢复，看好动车组新车需求复苏。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比+7.5%；1-4M24全国铁路固定资产投资同比+10.5%，投资额加速向上。23年我国铁路客运量达38.6亿人次，同增130%。1-3M24全国铁路客运量同增28.5%。随着铁路投资额增长、客运量恢复，动车组招标有望回暖，看好公司动车组新造车业务收入增长。
?动车组五级修进入爆发期，看好24年维保业务高增。动车组运行12年左右需要五级修，11年-16年动车组保有量五年增长200%，对应23年左右五级修进入爆发期。24年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组，首次高级修招标规模已超2023全年。五级修将对动车部件大面积更换，看好公司动车组维保业务高增。
?轨交装备更新政策出台，看好铁路装备更新需求释放。2024年国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案：推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出要有序推进交通运输设备更新改造。此外，国家铁路局提出，争取到2027年基本淘汰老旧内燃机车。在政策的鼓励下，铁路装备更新替换节奏有望加速，利好公司铁路装备业务长期收入增长。
?? 投资建议：预计24-26年公司收入2588/2852/3128亿元，归母净利润为137/154/167亿元，维持“买入”评级。$中国中车(SH601766)$