$利安隆(SZ300596)$ 该会议主要是利安隆对2023年的营收和净利润表现、生命科学事业部的经营状况、国内外销售情况、四季度毛利率改善的原因、研发费用在四季度增加的原因、产能利用率的现状及未来规划、各产品的盈利能力、康泰二期的磺酸盐产能是否已经顺利投产、抗氧化剂GAOSAO供给端的最新变化、是否有玩积分产能的自建计划、公司产品线中抗氧化剂和光稳定剂的大致价格水平、韩国电子材料企业的经营情况及合作进展、GAU外购情况、2024年产能利用率和出货计划的变化、珠海产能的增量准备和市场扩张情况、公司产品销售价格和客户选择策略、2023年金活动现金流下滑的原因、2024年现金流情况的预期变化、公司应收账款的坏账风险及对策、国内外市场的展望、公司在出口方面的策略和布局、润滑油添加剂的产能和增量情况、今年的盈利率水平如何、是否有计划提高出口比例或向复合剂方向发展、公司第三曲线生物产品线的新产品准备情况、红景天苷、聚谷氨酸等产品的2024年和2025年规划、通用抗氧化剂的产能利用率情况、去年增加的产能具体情况、对未来市场格局和公司开工率、利润率的看法、韩国PI公司的产品类别和应用场景、国产替代技术实现的可能性如何、2023年公司各基地及产品的开工率大概是多少、2023年一季度主要产品价格与去年同期相比有何变化、公司哪些产品的基本面格局有待改善且您能感知到的具体产品类别是什么、公司2023年的经营情况和未来规划如何等方面的介绍，具体内容如下：
- **2023年的营收和净利润表现**：2023年度，利安隆实现营收52.78亿元，同比上升9%，归属上市公司股东净利润3.62亿元，同比下降31%。新材料事业部的收入为43.34亿元，同比上升4%，净利润为3.44亿元，同比下降27.89%，毛利率为21.35%，同比下降4%，净利率为7.87%，同比下降3.49%。润华事业部的收入为9.42亿元，同比上升49.16%，净利润为2510.91万元，同比下降45.09%，毛利率为10.32%，同比下降4.77%，净利率为2.67%，同比下降4.58%。
- **生命科学事业部的经营状况**：生命科学事业部目前处于培育期，2023年四季度完成了下游客户的一部分样品验证，并已有订单收入。该事业部2023年收入为80.44万元，净利润为-1383万元。在国内外销售方面，国内销售金额为33.29亿元，占比63.06%，海外市场销售金额为19.5亿元，占比36.94%。其中，第一曲线国际销售为16.79亿元，占抗老化业务的38.54%，国内销售为26.77亿元，占抗老化业务的61.46%。第二曲线国际销售为2.71亿元，占润滑油业务的29.4%，国内销售为6.51亿元，占润滑油业务的70.6%。第三曲线销售为80.44万元。
- **四季度毛利率改善的原因**：公司四季度毛利率的改善主要得益于三个方面：首先，销售价格有所提升，尤其是UV产品的销售价格提升较为明显；其次，产能利用率环比提升了五个点，从而降低了单位成本；最后，公司在2023年成功中试并投放市场的新产品，这些高附加值的差异化产品在四季度销量增加，对毛利率产生了正向影响。
- **研发费用在四季度增加的原因**：四季度研发费用环比增加主要是因为公司进行了许多新产品的中试研发。公司全年中试成功的新产品有十多个。公司整体的研发强度一般维持在收入的4%到5%，但研发时间安排并非按季度均衡进行，而是根据生产运营情况灵活安排。
- **产能利用率的现状及未来规划**：公司不同事业部的产能利用率有所差异。抗老化事业部的设计产能为21.5万吨，其中U-PVC产能为7.6万吨，去年实际产能利用率为30%，如果不包括U-PVC，抗老化事业部的产能利用率为70%多。润滑油添加剂事业部一期产能利用率约为50%，二期约为14.6%。2023年公司新增了三个基地的产能，分别是内蒙5500吨光稳定剂、中卫6000吨U 盘和衡水2500吨油开卡。尽管当前产能利用率不高，但公司根据产品需求和结构，灵活配置产能，以节约运输成本。
- **各产品的盈利能力**：公司的抗氧化剂毛利率约为17.1%，光稳定剂约为31.95%，润滑油添加剂约为11.85%，增塑剂约为7.16%。从2022年四季度到2023年三季度，产品价格呈下降趋势，三季度触底后四季度有所回升。2024年第一季度即将结束，季报将显示Q3价格底部的判断成立。原材料价格下降有助于成本传导，尤其是DIO和HEALTH产品，其毛利率下降趋势与价格趋势一致。2023年四季度，公司全线产品的毛利率有所提升。
- **康泰二期的磺酸盐产能是否已经顺利投产**：康泰二期的磺酸盐产能已经完全生产爬坡并顺利投产。
- **抗氧化剂GAOSAO供给端的最新变化**：对于GO供给端，已知的变化包括同行上市公司募投资金投向的产能投放以及非上市公司的产能投放。对于SO，未来两年内没有新的产能投放。光稳定剂方面，国内同行有新的产能投放，但量不大，主要是现有市场参与者在进行业务。
- **是否有玩积分产能的自建计划**：公司曾有玩积分产能的自建计划，但由于市场情况，该计划已暂停。未来是否会重启将取决于行业情况和自建产能的附加值。
- **公司产品线中抗氧化剂和光稳定剂的大致价格水平**：Q4季度通用抗氧化剂的售价约为22元/公斤，光稳定剂(Health)约为42-43元/公斤，UVA产品因结构不同，价格在100元以上/公斤。润滑油添加剂的平均价格约为18-19元/公斤。
- **韩国电子材料企业的经营情况及合作进展**：韩国电子材料企业2023年收入不到2000万，目前处于亏损状态。股权交割方面，VC投资机构的持股已完全交割，原始创始人和优先股股东的股权交割正在进行中，预计4月下旬签署股权转让协议，5月份进行优先股股东的股权交割。宜兴新产能建设按计划进行，预计7月份动工，2025年开始投料。
- **GAU外购情况**：GAU的外购是阶段性的补短行为，当产能排产能够满足需求时，不需要外购。珠海的产能从去年1月开始逐步增加，目前仍在进行改扩建。2024年的产能利用率和出货计划较高，增量的具体来源将取决于客户类别等因素。
- **珠海产能的增量准备和市场扩张情况**：珠海的产能主要针对基金行业，公司正积极准备市场扩张以消化增量。尽管公司产品的平均销售价格相对较高，但公司会根据情况有选择性地接受订单。对于增量的消化，公司已经准备好了成熟的客户基础。
- **2023年金活动现金流下滑的原因**：2023年现金流下滑主要是由于应收账款增加和应付账款减少，这可能与公司在经济环境下为下游客户和供应商提供更好的付款条件有关。2024年，如果客户账期较长且增速较高，可能会对现金流产生不利影响。然而，公司的应收账款占收入的比例仍然保持在较低水平，且账期延长的天数有限。公司没有对单个客户放宽信用政策，而是产品结构变化导致了账期的变化。
- **公司应收账款的坏账风险及对策**：公司历史上的应收账款坏账很少，且公司为国内外的应收账款都投保了信用险，因此坏账对公司整体业绩的影响有限。公司已经制定了相应的风险管理方案，以确保财务报表的稳定性。
- **国内外市场的展望**：出口是公司希望加强的领域，不仅包括抗氧化业务，也包括润滑油业务。公司已经在迪拜成立了销售平台，并计划进一步完善境外营销体系，扩大产品覆盖范围。此外，公司自2021年起就有收购英国公司的计划，以实现境外产能布局。公司正在考虑产业协同和营商环境良好的投资地点，欢迎推荐合适的地点。
- **润滑油添加剂的产能和增量情况**：润滑油添加剂的产能目前为9.3万吨，加上二期的5万吨，总计14.3万吨。由于1万吨为原材料磺酸，产品端的产能为13.3万吨。2023年利润率较低，主要是因为二期产能的复合利用率仅为14%。展望2024年，预计毛利率将达到21%至22%的水平。对于产品发展方向，目前复合剂占收入比例约为30%，预计未来复合剂的比例将逐步提升。2023年润滑油添加剂的出口比例为29.4%，预计未来出口比例将继续增加。
- **公司第三曲线生物产品线的新产品准备情况**：第三曲线主要包括小核酸药物单体系列，通过收购奥利弗平台，公司已将小核酸药物相关的单体及递送体系配套完整。2023年已有约800万的收入体现，主要工作是完成单季生产和市场开拓。客户群体主要分为研发机构和药企，目前已有成熟客户。红景天苷和聚谷氨酸产品已开发完成，今年主要任务是建立中式产线，预计明年将有收入体现。公司还在合成生物学方向进行研发，以支持绿色可持续发展。
- **通用抗氧化剂的产能利用率情况**：2023年通用抗氧化剂的产能利用率约为60%。根据今年的规划，公司计划提升产能利用率，目标是让珠海工厂扭亏为盈，产能负荷需达到80%左右。去年通用抗氧化剂扩产3万吨，专用抗氧化剂扩产7000吨。尽管有新产能投入，但由于新兴行业对抗氧化剂的需求增长，整体供需格局不会恶化。
- **韩国PI公司的产品类别和应用场景**：韩国PI公司的产品主要包括两大类，三个应用方向。第一类产品是用于柔性显示面板的香料(YTI)，应用于柔性显示屏。第二类产品是电子级别的约束性材料(TPI)，有两个应用方向：一是柔性电路板，用于互通板；二是用于新型QFN封装方式。目前，TPI在国内尚无量产产品，因此国产替代的空间较大。目前主要依赖日本产品。
- **2023年公司各基地及产品的开工率大概是多少**：2023年，抗老化业务的开工率相对较低。珠海基地的开工率大约为60%，如果不包含UK产品则更低。内蒙基地的开工率也大约为60%，而其他基地的开工率均超过80%。公司整体平均开工率约为70%。
- **2023年一季度主要产品价格与去年同期相比有何变化**：与去年同期相比，2023年一季度的产品价格尚未回升至去年同期水平。尽管与上一季度相比有所改善，但同比去年一季度仍有差距。
- **公司哪些产品的基本面格局有待改善且您能感知到的具体产品类别是什么**：主要有两个产品类别的基本面格局有待改善。首先是化纤行业用产品，今年需求尚可。其次是UV产品，近期供给和需求开始有所回升。
- **公司2023年的经营情况和未来规划如何**：2023年，公司实现了52.8亿元的收入，同比增长9%。规模净利润为3.6亿元，扣非后为3.4亿元，同比下降约10%。尽管抗老化业务承压，但市占率和销量同比有所提升，抗老化剂销量同比增长26%，达到11.6万吨。润滑油业务也在逐年提升。公司的第一曲线收入体量不断增长，第二曲线日渐成熟，第三曲线未来有望展现潜力。在电子材料方面，通过子公司宜兴创巨增资韩国IPI，公司将进军高端PI材料领域，预期未来在中长期基本面和成长性上有良好表现。