$洋河股份(SZ002304)$ 近期调研更新

省内市场：

1、动销情况：目前整体动销稳健，库存合理；今年公司费投力度仍维持在较高水平，部分宴席场景M6+、水晶梦实施买6赠1政策，价格有所下降，但终端开瓶较好。

2、省内竞争：经销商反馈和今世缘的竞争是势能的问题，竞品势能向上是公司面临的客观问题，两家均加强了费用投放。

3、细分区域：南京今年竞争会比较激烈；宿迁、徐州是公司基地市场；苏中去年竞品增速较快，洋河在泰州相对较好；苏南消费水平高，包容度大，和竞品都在攻坚。

4、经销商情况：省内大商对公司品牌忠诚度、认可度较高，社会资源较优，公司需要盘活渠道基础，多做维护客户、巩固终端等基础工作。

5、研究员观点：公司产品全价格带布局，优势在600-700元，目前M6+体量领先V3较大，手工班裂变战略拔高品牌，M6+需要重视，坚持高端不动摇下未来仍有省内定价话语权；400元水晶梦发展较晚，目前略有性价比优势；双沟品牌在省内仍有认知基础，具备焕新的基础。

省外市场：

1、分区域情况：去年整体良性增长，山东、河南体量较大，江西、湖北、北京等增速较快，今年8个样板市场要重点打造。

2、经销商反馈：产品结构仍以海、天基本盘为主，今年推出的蓝色经典（200元价位）起到补充作用。

3、五一消费情况：已经开始出量，场景上以婚宴、家宴为主（城市区域基本不受“寡妇年”影响）。

4、出海：主要是品牌露出的作用，不会有大量的费用/精力投入，培育海外的品牌认知，短期贡献业绩的可能性较小。