$万孚生物(SZ300482)$ 万孚生物年报和一季报点评：国际部高增长，国内传染病高发有拉动

公司发布财报，23年公司实现营收27.65亿元（-51.33%），归母净利润4.88亿元（-59.26%），扣非净利润4.15亿元（-62.46%）。24Q1公司实现营收8.61亿元（+3.54%），归母净利润2.18亿元（+7.20%），扣非净利润2.09亿元（+6.78%）。

23年，公司新冠收入约0.7亿元，母公司常规收入24亿元（+40%左右）。其中，1）国内收入14亿多（+50%左右）；定性胶体金平台收入4.6亿元，翻倍以上增长，呼吸道传染病高发拉动；定量平台10亿元收入，其中荧光约7.8亿元，较快增长；发光平台约2.2亿元（翻倍增长）。2）美国子公司5200万美元（+10%左右）。3）国际部收入7700万美元（+28%左右）。23年，公司计提新冠相关减值8000多万，减值较充分。

24年一季度，公司新冠收入忽略不计，母公司常规收入7.5亿元（+10%）。其中，1）国内收入5亿元（+10%），其中定性胶体金平台2亿元（+33%），定量平台3亿元（持平）。定量拆分看，荧光2亿元（下滑），发光0.7亿元（增长），其他小平台0.3亿元（持平）。定量平台去年有新冠放开、呼吸道传染病高发等带来的高基数。2）美国子公司收入1100多万美元（-20%），收入80-90%来自毒检，毒检业务受到雅培等客户下单节奏的影响。3）国际部收入2200万美元（+20%多），船运价格上涨对中东、北非、欧洲等地订单发货造成影响。

公司正在美国申报专业版和OTC版的三联检产品（甲流+乙流+新冠），临床数据已提交，顺利推进中。美国拿证后，有望带来新的业绩增量。

预计公司24-25年利润为6.5亿/8.5亿元，对应PE为16/12倍。