$威海广泰(SZ002111)$ $中信海直(SZ000099)$ 军工板块2024年业绩有望逐季改善,关注一季报有望超预期标的　

　摘要:中泰证券研报指出,2023年军工板块受需求波动+降价+增值税等多重影响,业绩承压。24年业绩有望逐季改善,关注产业链上游及经营效率提升等一季报有望超预期标的。　

　正文：

中泰证券研报指出,2023年军工板块受需求波动+降价+增值税等多重影响,业绩承压。24年业绩有望逐季改善,关注产业链上游及经营效率提升等一季报有望超预期标的。

2023年行业收入及利润增速前高后低,需求端波动、降价让利、增值税政策为主要影响因素:

1)2023年下半年需求滑坡导致中上游业绩增速较上半年下降明显;

2)原材料竞价采购、分系统竞争择优使得高毛利环节持续承压;

3)增值税政策调整已经对部分环节收入确认和利润兑现产生一定影响。

展望2024年,补偿性需求放量确定性高,配套和采购体系持续优化,全年业绩兑现前低后高。

1)国防预算增长+装备列装/迭代需求确定,十四五后期补偿性放量确定性高;

2)配套和采购体系优化背景下,层级精简龙头受益+产业链价值向下游转移;

3)产业链订单信号陆续在Q1出现,主机订单合同有望接续落地,全年板块业绩有望呈现前低后高趋势。

关注一季报有望超预期标的:

1)产业链中上游部分标的或受益于下游备货订单启动,24Q1有望迎来开门红。比如①华秦科技于1月18日及30日发布批产项目重大销售合同公告;②中航重机宏远公司一季度多项经营指标刷新历史新高;安大公司主动出击,加强客户走访,针对市场和客户需求,各部门为实现“首季开门红”全力奋战;安飞一季度交货率、新品开发率均破新高,各项指标持续保持良好发展势头。

2)部分企业受经营效率改善、国内外业务双轮驱动等因素,24Q1有望超预期。比如①威海广泰发布24Q1预告,净利润增长50-65%;②航亚科技发布24Q1预告,净利润增长100.16%-164.21%;③中直股份24年预计实现收入增速32.07%,净利润增速61.74%。