$香飘飘(SH603711)$ 香飘飘】后续的节奏？维持强烈推荐！

#总体基调：即饮工作稳步推进，旺季有望持续迎来催化

当前位置市场在关注什么？香飘飘股价从去年12月人事变动冲高后回落，年后随着市场情绪的修复，以及公司一季度的稳步发展，目前股价已经回到前一个平台，即70e市值附近。我们认为股价会在此震荡一段时间，等待新的催化，#节奏上：一是等待本周财报交流总裁杨总的资本市场首秀，二是进入夏季之后数据的反馈。当前市场仍对新总裁的战略规划和经营思路，以及对产品放量是否能够兑现处于观望状态，节奏上需等待新的催化带动股价突破前高。

人事变动至今，改革到了哪一步？#1）股权交替：新总经理上任接管大权，董事长向新总经理转让5%股份；#2）增持：总经理等高管团队持续增持，目前进展达最低金额50%，仍在增持中；#3）具体工作落地：总经理统管冲泡即饮工作，持续走访市场，给予即饮资源支持，强调渠道精细运作，冰冻化、端架陈列力度加大，精细化运作下即饮旺季放量可期；#4）即饮业务：确立meco在即饮业务中的重要位置及潜力空间，重新打磨卖点，强调“茶饮店外的第二选择”，推进冰冻化陈列等等。明确冻柠茶为重点打造单品，具备大单品放量潜质。#5）组织架构：冲泡和即饮已经完全独立，从去年Q4到今年Q1，冲泡事业部独立之后渠道更加精细化，也使得该板块稳定增长。而两个事业部的拆分也让资源再各事业部间得以平衡，新总裁也能在更高的层面调动资源分配。

一季报和全年如何预期？近期渠道跟踪反馈，三月作为淡季，以经销商库存调节为主，冲泡板块基本持平、即饮基数较低，预计有40%左右增长。#我们预计公司24Q1收入端大个位数到双位数左右增长、利润端低基数弹性大。全年来看，经营节奏或是前低后高，随着改革的推进和旺季的来临，收入有望逐步加速。全年冲泡预计个位数增长，即饮50%左右增长，利润端有望实现3.5e+，对应估值18.5x，#目标市值100e，饮料旺季有望迎催化，持续推荐！（CT）