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$华能国际(SH600011)$ 业绩扭亏为盈
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华能国际公布2023年年报，实现营收2543.97亿元，同比增长3.11%；实现归母净利润84.46亿元，同比扭亏为盈。
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盈利能力提升
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公司2023年毛利率为12.12%，同比提升9.07个百分点；净利率为3.57%，同比提升7.66个百分点。
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火电装机规模大
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截至2023年底，公司可控发电装机容量为135.66GW，其中煤机装机容量为93.28GW、燃机装机容量为13.23GW。
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低碳清洁能源发展迅速
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截至2023年底，公司低碳清洁能源装机占比为31.24%，同比提升5.17个百分点。2023年，公司境内电厂光伏、生物发电、风电的发电量分别同比大幅增长81.03%、17.86%、15.56%。
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投资建议
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预计公司2024-2026年EPS分别为0.85元、0.97元、1.04元，对应PE分别为12倍、10倍、10倍，维持对公司“买入”评级。
晋能控股集团2024工作核心：构建“煤电双驱、现代服务、主强辅优、协同高效”的现代化产业体系。二要坚持创新引领，加快培育和发展新质生产力。煤炭产业重点围绕智能化、绿色开采、技改提产等开展攻关；电力产业重点围绕清洁高效火力发电、智慧电厂、“三改联动”等开展攻关；集团层面大概率整合煤电资产，晋控电力是集团煤电上市公司。最大问题是负债率太高，利息吃掉了利润，每年财务费用接近20亿，上年用低利率置换高利率减少到17亿，今年大概率会再减少3亿左右。几乎所有机组都做了三改灵活性改造达到调峰标准，每年可以拿到5—8亿容量电价。上年年末入炉煤标价比年初每顿减少45元，每年发电消耗1400万吨标煤，如果今年全年每顿能降低50元，可以节省出来7亿。同热三期百万机组年中开始建设，明年投产，同华二期2*66千万机组已经达到核准条件，大概率今年末或者下年初开工建设。同时还有70万MW光伏在建设中，目前新能源装机量为200万MW（涵盖风光水）。