$中金黄金(SH600489)$ 假期期间，很多领导私下问我对于目前金价大涨，有色板块领涨的观点。能想清楚的其实在周报里头也写得差不多，详情请看本周周报，供各位领导参考

说点闲话，作为分享：入行3年左右的时候，经过16-17年，当时我写了一篇深度报告《“周”而复始的宿命》去探讨周期股的投资价值，洋洋洒洒写完大几十页之后，感觉把需求端和供给端都想得差不多了，自鸣得意，认为对周期股投资了然于胸。

入行超过5年的时候，发现单纯出卖劳动力获取收入而不掌握生产资料的我，对于周期的投资认知甚至不如家里一个做外贸生意的亲戚。在当时理解到，周期股投资背后的本质是掌握世界运行的底层规律，显然这层规律背后的本质矛盾是生产资料的矛盾。

现在当前，重新审视我对周期的投资认知，看多了宏观叙事之后似乎可以很轻易得出：中期看好黄金，结论是让领导一直拿着别轻易下车。但面对年内金价高位何时出现？是多少？黄金股还能涨多少？等如此简单具体的问题，作为卖方老油条的我一般会狡黠地先回问一句：领导，您怎么看？多数情况领导顾及颜面不会再把皮球踢回来，当领导说完之后，我只要紧跟着补充一句“领导，您说得太对了”。毕竟，我看了一下去年底全球外资机构对黄金的价格预判，错得比比皆是，甚至连黄金有些协会的价格预测能力也不敢恭维。

所以，过去很长一段时间，很多人说你们一直强调出海，怎么对黄金并没有重视？在此，我们强调出海定价是因为我们看得清楚，无论是理论基础、经验统计、国际案例还是结论观点，都比较清晰。而黄金，并不是因为不重视，恰是因为我们身为卖方，目前只能得出中期看好黄金价格的结论，领导一直拿着别轻易下车，但是对金价接下来三个月还能涨多少这种问题确实是无能为力的。而这种结论使得黄金投资的卖点成迷，一个连卖点都说不清楚的投资严格意义上是不能构成投资行为的，至少在卖方层面是这样的。