$东方雨虹(SZ002271)$
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分红预案提议超预期
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东方雨虹发布公告，收到实际控制人李卫国出具的《2023年度利润分配预案的提议》，拟向全体股东派发现金分红总金额不低于2023年归母净利润的50%。
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工程渠道优化变革强化风险管控
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雨虹聚焦于渠道和品类的变革，抗风险能力增强。工建集团转型渠道化，增加合伙人数量，同时提升单个合伙人销售规模。实行合伙人优先，管控应收账款。
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零售渠道占比提升，盈利能力得以改善
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23Q1-3零售渠道实现营业收入76.17亿元，零售端保持较快增长，零售业务占比超25%，高毛利的零售业务明显改善公司的盈利能力。
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行业竞争格局改善，看好公司中长期发展潜力
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受到地产需求冲击以及沥青等原材料压力，近几年防水行业迈入阵痛期且行业加速洗牌，雨虹“一家独大”的竞争格局更加凸显。
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目标价为23.66元，维持“买入”评级
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考虑到公司减值计提的压力，略微下调公司盈利预测，预计23-25年公司归母净利润为30/37/45亿，认可给予公司24年16倍PE，对应目标价为23.66元，维持“买入”评级。