$黔源电力(SZ002039)$
黔源电力公司概况
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黔源电力是一家主要从事水电和光伏业务的公司，总装机容量为 4GW，权益装机容量为 2.6GW。
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公司的水电业务主要分布在贵州和重庆的乌江流域，具有一定的调节能力。
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公司的光伏业务主要分布在贵州，由于地势陡峭和政策限制，开发成本较高，目前没有新的投资计划。
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公司的发电业务主要依赖水电，业绩主要在第三季度确定，水电价格固定在 0.27-0.326 元之间。
经营情况
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去年来水情况偏差，对公司发电业务造成一定影响。
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公司的股权结构较为分散，由华电集团经营管理。
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公司的分红率稳定在 30%左右，但由于大股东持股比例不高，分红金额不太显著。
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折旧采用工作量法，根据发电量进行提取。
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公司负债率有所下降，但具体目标不确定。
未来规划
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公司正在开展抽水蓄能电站的前期工作，预计投资 40 多亿元。
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公司没有明确的资产注入规划，但可以通过发行股份来并购资产。
黔源电力情况
股东有华电集团、贵州乌江水源开发区、重庆乌江电力等，华电集团持股将近 29%，实际上由华电集团经营管理。公司水电和光伏的总装机是 4GW，权益装机 2.6GW。分红率是 30%左右。
乌江水电情况
乌江水电是华电集团控股的子公司，有两个股东，一个是华电集团，另外是贵州能源（贵州国资委）。乌江水电的规模大，调节能力也更强一些。利润大概有 20 亿，公司正常年份的利润是 4-5 亿。
资产注入规划
暂时没有，有的公司搞资产证券化，可以成为流动性资产，能够变现。通过发行股份来并购资产。水电能够全额消纳的，发电集中在汛期，和电网公司签订的是电价合同，电量不好确定。
发电优劣势
上游是光照电站，调节库容是 20 亿立方米，相当于大蓄水池，相对有优势。水光互补的光伏比纯光伏受限一些。