稳健发展与增长前瞻$豪能股份(SH603809)$
2023 年豪能业绩持续增长， Q3 实现收入13.3亿，接近2022年全年14.7亿，业绩稳定向好。
豪能在同步器细分市场保持龙头地位，市场份额和配套率提升，尽管新能源汽车冲击使市场总体份额下滑。
公司预计2026年电机轴产能达 200万吨，并有可能提前启动二期建设以满足市场需求，差速器业务2024年预计翻倍增长，贡献公司近两年高速增长。
客户及产能展望
差速器和电机轴2024年预期实现规模增长，主要客户包括比亚迪、麦格纳等，公司产品已进入AMT 领域，与财富、康明斯等合作，展望两年业务翻倍增长。
电机轴产品采用一体化旋转成型工艺，具备结构优化和质量可控等优势，客户群包括比亚迪、吉利、特斯拉等主流新能源企业。
公司目前产能利用率高，差速器产能满负荷，同步器业务仍保持增长，短期内不考虑转型。
业务拓展与前景展望
公司精密行星减速器具有替代传统平行轴减速器的技术优势，包括减重、减小空间占用和提升稳定性；目前技术和产能在国内处于领先地位，已应用于吉利极氮001 等高端车型并与多家企业交流合作。
AMT 产品已实现商用车市场近 30%的渗透率，并预计连续两年内出口业务会持续增长，主要由新项目和新产品驱动，合作伙伴包括康明斯等。
公司正处于高资本开支阶段，投资主要围绕汽车传动系统，由于客户积累和市场需求，风险较低且未来收益潜力大；航空航天业务稳定，预计民用和军用航空领域将有大订单和显著增长。
龙头企业的战略展望
豪能股份预计未来两到三年将实现每年约20%的复合增长。
公司传统业务的市场渗透率将进一步上升，龙头地位将继续强化，产品议价权将提升。
公司新兴业务如差速器和电机轴预计在2024年开始盈利，目标是到2025年达到500万套，2030年达到1000万套。