国家统计局14日公布的数据显示，3月上旬动力煤价格继续下跌。分析认为，内贸煤炭市场供需再度进入弱均衡状态，港口库存再度高企。近期，在恶劣天气及下游拉运热情转弱影响下，北方港口库存再次向上累积，进入3月以来，秦唐沧三港库存始终处于2700万吨以上水平，高于去年同期近60%，港口货源相对充足。此外，随着两会结束，国内产地煤矿基本恢复至正常水平，且多部门发文进一步增强煤炭铁水联运服务和保障能力，煤炭供给端忧虑进一步缓解。

进口方面，中国海关总署数据显示，2023年前两个月，中国已进口了6064.2万吨煤及褐煤产品，累计比去年同期增长70.8%。另据媒体报道，中国将允许所有国内企业进口澳大利亚煤炭，这意味着2020年底开始的澳煤“禁令”将就此结束。据Argus数据显示，3月10日，澳大利亚6000大卡动力煤的FOB纽卡斯尔价格为184.07美元/吨，较3月3日的191.45美元/吨下跌7.38美元/吨，较此前2022年9月9日444.59美元/吨的历史峰值大幅下跌260.52美元/吨。伴随着欧盟取暖用天然气危机的解除，国际煤炭需求显著回落，国际煤炭供应宽松，国际煤价不断下降。

煤炭供应宽松或将给火电上市公司带来较大业绩弹性。另外，山东、广东、甘肃、青海、云南等省份陆续出台煤电容量补偿政策，且3月5日，发改委明确了要研究建立容量补偿机制。由于过去煤-电顶牛明显，容量补偿机制的建立利于降低煤炭价格对火电行业盈利的影响，利于火电行业盈利水平稳定，进而带来煤电资产的价值重估。$华能国际(SH600011)$ $华电国际(SH600027)$ $国电电力(SH600795)$