一 经营情况的讨论与分析
突如其来的新冠肺炎疫情使得社交场景处于暂停状态，来往聚会活动受限，消费需求急剧收缩，给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难。随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。受上述因素影响，公司上半年收入、利润出现较大比例下滑。
二
可能面对的风险
1、疫情带来的不确定性风险。
白酒是一个高度依赖聚集型社交消费的品类，这次疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，使得白酒最为依赖的社交场景和聚集式消费受到较大冲击，消费需求有所收缩。针对上述风险，公司将及时调整策略，谨慎进行市场投入，确保投入产出最优化；梳理并减少投入产出比较低的开支，重新合理分配资源至最有效率的领域，提升销售费用使用效率。
2、市场竞争加剧的风险。
随着行业增速放缓，各大酒企纷纷加强渠道建设，进一步深耕终端，整体竞争逐渐升级。与此同时，各名酒品牌也越来越注重300元—600元价格带，使得该版块竞争日趋激烈。针对上述风险，公司将通过对消费者更好的洞察，挖掘更多消费场景和机会；同时，通过更有效的数字化工具，为消费者提供差异化服务，推动公司持续健康发展。
$水井坊(SH600779)$ 的业绩大幅下滑，既在情理之中。又在意料之外，为什么在新冠肺炎明显影响社会交往，资本市场没有对水井坊业绩会受到影响产生任何预期。难道预期到新冠肺炎疫情冲击下群聚餐饮将大幅减少，从而冲击中高端白酒很难很难吗？不难！一点也不难，只是人们不愿意做这样的预期，为什么人们不愿意做这个预期？因为股价一直在涨，在股价上涨的时候传播的都是关于基本面的好消息，大众也不会在上涨的时候考虑基本面的不利，人们纷纷寻找还没有被发现的有利的因素，于是在这种情况下，明明是稍微动点脑筋就知道受影响人们也不在意，最后把估值推到了天上后迎来的是业绩大崩溃。
这也解释了，为什么在银行股上面出现了那么多利空。国家统计局已经分别披露了一季度二季度金融企业增加值的增长速度，中国在新冠疫情冲击下，金融企业的增加值增长没有发生减少保持了稳定，这是由国家统计局提供的数据，但是资本市场上到处传播的是银行的利空，为什么呢？因为股价没有上涨，股价没有上涨就会到处是传播利空。
所以芒格说投资最重要的理性，理性就是不带着有色眼镜看问题，事情是什么就是什么。但是我们看到在2020年前半年，中国资本市场上出现了全面的理性丧失，明显的稍微动一下脑筋就可以知道的事情，群聚消费减少，这是一个多么简单的事实，但人们不关注。银行股基本面上不断的好消息都没有人当回事，到处放大渲染各种利空。这都是不理性的，不理性是不可能赚到钱的，坚持理性哪怕一段时间不赚钱，但是一定要记住，芒格不会哄你，投资最重要的是理性，理性就是实事求是，看到什么就是什么，但大众会基于他的主观愿望扭曲事实，最终强劲的事实会让大众改变。
时间会给出答案。