$德赛电池(SZ000049)$ 新增储能后估值几何？
1）单从消费电池来看，2020年3000点附近净利润6.5亿股价33元。由于中国的消费电子进入饱和期，再加上产能逐步向东南亚和印度转移，苹果已经明确表示订单未来只给在东南亚和印度有厂的企业，即使没有产能转移也没有上升空间，2023净利润很难超过2020年，目前股价34元，估值相对合理。如果没有大幅再融资股价应该止跌。
2）从储能电池来看，争议比较大。第一，公开增发再融资25亿，证明机构不感兴趣退出概率较大，股东数不断增多也证明了这一点；第二，新能源发电成本一直比水电火电高，如果强制配置储能，会造成亏损累累，企业配储意愿不强，除了龙头企业外二线厂商找不到盈利模式，这也是新能源跌跌不休的原因。对一个大量亏损的行业估值给的再低都不过分。
3）最关键的是德赛电池没有锂矿资源，更没有行业壁垒，处于中游上下受挤压，利润空间微薄一不小心就会亏损。负债率超过60%很高，再融资压力很大，经济下行期，再加上去年锂电大量产能扩张已经饱和，市场对这种再融资目前都避之不及。参考欣旺达负债扩产动力电池连续下跌70%的经历，受储能拖累2023年净利不排除大幅下滑。而且储能电池缺乏盈利模式，没有消费者最终买单，估值远低于动力电池。
重新审视持股逻辑，虽然德赛电池目前跌幅很深，但仍然没有买入的理由，跌破26元后或许有交易性机会出现，但公开增发等于向小股东圈钱，两年之内大量散户化，短期之内没有投资价值，注意持股风险，反弹只能卖出。