$中文在线(SZ300364)$ 算帐啦！

结论就是

1、中文的合理区间在23-34元，现在21元左右是有明显的低估，是在合理区间的下限还要低10%左右。

2、A轮至少是天使轮的5倍，而且是会较快落地，如果提前炒作，还有更大的空间，那时还要具体按天使轮的实际落地估值重新计算！

下面是详细计算过程，长期关注者和持股者可分辨对错，短线勿入。

RS发展的越来越好，母公司的价格越来越孬，长期算账才能平复心态。

前提：
基数，23-10-30收盘价，12.92元/股，做为中文起涨点，假定这一时点的市值是其合理估值。
23全年chapters流水估计在700万元左右，KISS未知，24年估计两者在1000万元。

一、现价20.6-12.92=7.68元/股，这就是当前市场情绪给CMS的估值。
7.68/0.49*7.3/7.1=16.11亿，既，当前市场情绪给CMS的估值为16.11亿美金。

二、按24年假设日平均净流水30万元计，
全年总流水为，30*31*12/0.7=1.59亿；
按国内广告流水基本占视频总流水的50%计，全年RS收入约为2.4亿；全年CMS总收入约为2.5亿。

PS如按NF的7.5倍计，总估值约为18.75亿元。如考虑婴儿期的极速发展和平台属性，按10-15倍计，约为25---37.5亿美元。
NF的净利率达到16-18%，短剧相对于长剧的优势净利按20%计，约有0.5亿净利，50倍PE值25亿，当然这是成熟的估值，婴儿期的估值至少有1.5到2倍，37.5---50亿是合理估值。

而现在市场情绪主导的国内股市给予了16亿美金，与25-50亿估值有明显的低估！

三、那么天使轮合理估值25-50亿对应中文每股值多少呢？

按中文和CMS各出让5%的股份给天使轮投资者，中文比例下降到44%。
25*0.44*7.1/7.3=10.7元/股，
基本上对应10.7-21.4元/股。叠加12.92元/股的起步价，折合每股合计23.6---34.3元/股。