今年以来，在市场“万马齐喑“的大环境下，红利策略基金成为“万绿丛中一点红”，斩获了不俗的收益。数据显示，标普港股通低波红利指数、中证红利低波动指数近一年分别上涨20.03%和11.19%，而同期沪深300指数下跌2.55%。（来源：Choice，统计区间：2022.11.3-2023.22.3）。
这背后的原因在于，在偏震荡市场的市场环境下，具有高现金分红类的资产具有较强的防守性，成为存量资金博弈后的选择。
当前距离年底仅剩最后两个月，如何投资事关一年的收益情况。在我看来，红利策略基金仍然值得高度重视。这是因为，目前基本面处于持续修复中，我们可以看到“稳增长”的政策仍正在逐步加码，比如10月24日提到会在今年四季度增发万亿国债，将对基本面形成进一步提振。一般而言，由于红利指数中金融地产占比较高，红利策略的成分股在这种环境下有望随上游周期板块拉升，甚至会表现出稳中求进的进攻属性。
结合当前情况，红利策略仍然比较适合当前的市场。从中长期看，红利策略能够平滑波动，也可作为底仓资产，达到穿越周期的效果。
在选择具体的红利策略时，标普红利低波动指数（下面简称港股红利指数）可以作为一个可选项，它追踪标普港股通指数中50只波幅最小、股息率高的股票。行业结构上，指数重点配置金融、房地产、工业、能源等估值较低、分红较高的板块。在投资工具上，目前仅摩根资产管理有跟踪该指数的产品即摩根标普港股通低波红利ETF，简称$香港红利(SH513630)$ 11月6日开始发行。
1、对海外流动性变化更敏感
在美联储宣布不加息后，全球股市都得到了提振。考虑到香港作为全球金融中心之一，港股对海外流动性变化更加敏感。随着美联储本轮加息接近尾声，流动性的边际改善或会提升港股中高股息资产的估值水平。
2、胜率高，10年内7年获正收益
从近一年维度看，港股红利指数以20.03%的收益，远远跑赢中证红利低波动指数（11.19%）。这几年港股公司持续加大分红力度，在陆港两地的红利类资产中，港股的红利类资产的平均股利支付率和平均股息率都更高，因此港股的红利类资产得到了聪明资金的青睐。
图：港股红利指数（红线）VS中证红利低波动指数（灰线）VS沪深300指数（紫线）
从十年维度看，港股红利指数胜率很高，10年中有7年获取正收益。这样的投资标的，可以天然匹配低风险偏好的中长期价值投资者，也可作为高风险偏好投资者用来提高整个组合的防御能力的品种。
3、安全垫厚，兼具高股息和低估值特征
港股红利指数的成分股公司，属于各个成熟行业的龙头公司，它们建立了很强的竞争壁垒，一般具有强大且持续的赚钱能力，进而持续分红能力也相对较高。
目前港股红利指数的股息率可以达到8.1%以上，远高于指数发布以来的均值（7.7%）。根据公式：股息率=每股分红/每股股价，一般来说，高股息率的公司，股价相对不会太贵，存在估值被低估的可能。所以，红利策略不仅可以赚股票的分红的钱，由于安全垫比较厚，还可以赚低估值股票上涨的钱。
综上，在基本面缓慢修复的大背景下，红利策略聚焦的行业的盈利情况较为稳定，兼具高股息和低估值特征，相对优势较为明显，具有一定的超额收益空间。目前，市场整体的风险偏好仍然比较谨慎，红利类资产或继续受到投资者青睐。
从中长期看，国内无风险利率继续下行或是大概率事件，有望为红利类资产的超额收益带来长期支撑。感兴趣的朋友可以一起来研究下摩根标普港股通低波红利ETF，即$香港红利(SH513630)$ 这只产品。