回复@楚河流沙: 1//@楚河流沙:回复@A翟云飞千亿齐翔:我理解它们的业务发展思路是类似的，即强链、补链、延链。

强链是指围绕拳头产品，不断提升质量、降低成本、扩大规模、开拓海内外市场。

延链是以当前产品或者产品链为基础，或是向上下游延伸，或是横向扩展，走一体化道路。

补链则是结合政策方向、行业趋势和市场需求，向精细化工和新材料领域突进。

虽然各自原点和目的不同，但又彼此产生了交集。

从万华的发展来看，简单分析你列的几个和齐翔有交集的地方。万华的mma和pmma是因为要提升mtbe附加值，同时进军新材料领域；做顺酐则是为进军可降解塑料保障上游原料供应；环氧丙烷也是聚氨酯产线向上游延伸所需，包括后来的石化项目，可以看出来它的经营思路一直以来都是以拳头产品或者新材料作为原点，向上游延伸为主，稳定原料供应，降低整体成本。

其实从万华最初的po路线的选择，也能看出，它没有深耕碳四的打算，是因为pdh需要进口LPG，而LPG主要成分是丙烷和部分丁烷，它出于原料充分利用的目的稍稍涉足了一点碳四。这次20万吨顺酐一体化项目，它的量占了当前市场1/5，只能选择自建。原料是混合碳四，大概率是催化裂解碳四，10%正丁烷含量。如果为了将这些碳四充分利用，万华可能要再堆上200多万吨相关产能，一两百亿投入，才能和齐翔去分这那十多亿边际利润收益。换作是我，我会选择把剩余的碳四返销。

说回齐翔，齐翔在过去很长时间则是以横向扩展为主线，在将碳四原料最大化利用的过程中，逐渐成为了碳四这个千万吨体量小池塘的霸主，并构建了自己纵横交错的一体化优势。

不过碳四的天花板还是不够高，于是齐翔抓住天辰和周边聚氨酯企业新一轮发展的契机，选择了和自身当前产业布局有一定耦合的环氧丙烷作为突破口出战碳三，旨在打破远期成长瓶颈，并因此和万华产品矩阵再次发生了交集。环丙的未来可能会是一片红海，我欣赏齐翔敢刚正面的勇气，也理解其勇气背后的底气，底气来自环氧丙烷工艺路线间的优势，来自同为hppo工艺的优势，来自精细化管理的预期，来自政策鼓励和环境友好的隐形竞争力，来自出生于成分竞争且成长于充分竞争一路走来的底蕴。

而蓝海格局的异壬醇，则极有可能成为为齐翔下一步发展提供稳定现金流的印钞机。


困住猛兽的囚笼已经松动了！

期待齐翔的下一个六年计划。

$齐翔腾达(SZ002408)$