幻灯片1
汉森制药-四磨汤口服液
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毛利率73% 净利率16%
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股东情况-民营企业
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2023年营收9.5亿
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2023年扣非利润2亿
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29亿市值当下
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ROE 7%-11% 周期波动
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1-2PB区间波动
幻灯片9
4-8元区间波动
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PE走势
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初步决策
营收九年保持稳定 ROE周期性波动
利润增长这个利润增长其实是无意义的
公司降本增效赚的钱 估值会很低
只有营收 利润双重增长 这样的利润是真实发展出来的 而不是降费内部财务报表做出来的利润
2亿利润 市场给与的利润会很低10-15倍估值
20-30亿区间 股本5亿 对应4-6元
PB角度看4-8元
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营收9.5亿 销售费比制造成本高
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扣非利润2亿
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现金3亿 白条3亿 存货2.3亿
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股权8.5亿 厂房5亿
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贷款1亿工资应付1亿
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家底总结
资产端：现金3亿 白条3亿 存货2.3亿
股权8.5亿 厂房5亿
负债端：贷款1亿工资应付1亿
自由现金流1亿。健康
净家底20亿左右 2亿扣非利润
家底溢价大概33亿 5亿股本
对应股价6.6元
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股权主要投资三湘银行
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最终决策
公司营收长期稳定 利润提高是假象
大量银行股权而不新建产能
销售费用占比较高
关注未来公司营收是否能重新快速增长
如果继续原地不动 只有区间交易价值
4-6元平衡市波动区间
6-8元牛市波动区间
暂时区间交易为主 4元净资产买入更保险
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4元净资产底线合理
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友情提醒
所有分析仅代表个人观点
市场走势千变万化请仅作参考
投资决策请自行斟酌谨慎决策
严禁机械式采用本篇分析结论
所有造成的盈亏均由投资者本人承担