幻灯片1
华森制药-中成药
幻灯片2
医药工业为主
幻灯片3
毛利率54%净利率5%
幻灯片4
股东情况-民营企业
幻灯片5
2023年营收稳定8亿
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2023年扣非利润0.2亿
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59亿市值当下
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ROE2% 越来越低
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PB目前高估
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PB价值线
当前PB从未低估过 ROE2%-7%
最多支撑1.2PB
当前公司PB走势一路回归
还未回归到位
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基数小30PE合理底部
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初步决策
华森制药 营收不变 利润率下滑
ROE不断走低
公司PB、PE走势一路向下回归
初步看公司上市以来 没有升值
都是流动性溢价炒作
1亿利润能力
初步给与20-30亿市值 当下60亿无法识别
利润如果继续下滑 向净资产靠近
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营收7亿
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扣非利润0.2亿
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现金5亿 白条2.5亿 存货1.5亿
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股权1亿 厂房6.5亿
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应付0.5亿 工资税费0.3亿
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家底总结
资产端：现金5亿 白条2.5亿 存货1.5亿
股权1亿 厂房6.5亿
负债端：应付0.5亿 工资税费0.3亿
自由现金流很好。
净家底15亿左右。扣非利润1亿
家底溢价20亿市值
当下65亿无法识别
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分红融资都很少
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最终决策
公司自由现金流好
家底20亿附近 当下60亿市值完全是泡沫
无法识别 公司营收不增长 利润下滑
20-30亿投机为主
对应股价5-7.5元
目前高估完全是炒作 ，还要继续向下回归
当下14元，注意有腰斩的风险
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5-7.5元价值区间拉升卖出为主
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友情提醒
所有分析仅代表个人观点
市场走势千变万化请仅作参考
投资决策请自行斟酌谨慎决策
严禁机械式采用本篇分析结论
所有造成的盈亏均由投资者本人承担