幻灯片1
奇正藏药-止痛贴膏剂
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毛利率净利率都很高
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股东情况-民营企业
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2023年营收20亿
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扣非净利润增长2.5亿
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当前市值120亿
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ROE16%折合3PB
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3PB合理
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净资产有增长7元附近
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3PB价值线21元
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市场最近几年15-20PE
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2023年每股收益1元
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PE价值线15-20元
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初步决策
公司藏药龙头，有稀缺属性
可惜上市时市值太高，没有明显升值
早期1.5亿利润，100亿上市。估值太高
毛利率，净利率较高
初步15-21元价值区间。
对比羚锐制药 同样做膏药，15PE见底，羚锐增速很快，奇正有稀缺性但是利润增长慢。净利润更高。各有优势
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销售费用高 贷款多
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扣非3.7亿
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现金24亿 白条0.8亿 存货1.5亿
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股权10亿 厂房设备16亿
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贷款7亿应付10亿工资税费2亿
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家底总结
资产端：现金24亿 白条0.8亿 存货1.5亿
股权10亿 厂房设备16亿
负债端：贷款7亿应付10亿工资税费2亿
自由现金流大概5亿.健康
净家底33亿。扣非4亿利润
家底溢价12%。大概2-3倍溢价
大概70-100亿家底溢价。
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分红多募资少很好
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最终决策
公司是藏药龙头公司，有稀缺属性。容易收到流动性炒作。同时受益于老龄化，可比公司是羚锐制药。羚锐制药也是15PE多次见底。羚锐利润增速更快，奇正有稀缺属性。综合可以给15-20PE。PE价值线15-20元
PB价值线：21元。
15-21元买入持有为主，未来会有流动性溢价和业绩提升带来的升值。
极限15元是非常好的机会。
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价值线15-21元
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友情提醒
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