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佐力药业-乌灵菌粉
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毛利率很高净利率不高
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股东情况-民营企业
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2023年营收接近20亿
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扣非净利润增长到3.7亿
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当前市值110亿
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ROE15%折合2.5PB
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PB2.5见底
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净资产4元稳定
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PB价值线10元
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20PE合理 最低跌到17PE
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2023年每股收益0.55元
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PE价值线11元
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初步决策
公司营收快速增长，有核心产品，用途广泛。公司营收利润增长很快，毛利率高，净利率较低。需要看下家底状况，公司到底把钱花在哪里。20亿营收只有3.7亿利润，对比寿仙谷8亿营收，2.2亿利润。佐力药业有医保带量采购造成降价。
20PE合理，2.5PE价值线合理
对应股价10-11元。
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营收增速有放缓的迹象
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扣非利润3.7亿
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现金11亿 白条5亿 存货4亿
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股权3亿 厂房设备10亿
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贷款2亿应付4.5亿工资税费1亿
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家底总结
资产端：现金11亿 白条5亿 存货4亿
股权3亿 厂房设备10亿
负债端：贷款2亿应付4.5亿工资税费1亿
自由现金流大概4亿.还可以
净家底26亿。扣非3.7亿利润
家底溢价14%。大概3倍溢价
大概80亿家底溢价。总股本：7亿。
对应股价：11元
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募资较多
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2024年一季报继续增长6.7亿
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营收季度比较平均
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预测24年每股收益0.75元
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最终结论
公司继续增长，这个增长是建立在产能提升的基础上。目前在建工程已经基本没有，新增产能就没有了。营收稳定后，暂时还需要观察。公司产品有竞争力，但是销售费用过高，高于产品制造价值。有缺陷。
最终结论：11元为底价（家底价值线与PB价值线）。15元为乐观者介入价格。
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价值线11-15元
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