幻灯片1
步长制药-心脑血管用药
幻灯片2
毛利率净利率情况
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股东情况-民营企业
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2023年营收132亿
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巅峰扣非净利润17亿
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当前市值186亿
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ROE平均16%
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1-2PB区间波动
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1PB价值线11元附近
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市场估值10PE
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170亿价值线对应15元
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初步决策
步长制药十年来营收几乎没有增长，利润也不变。毛利率、净利率有下降趋势，10年都没有升值的股票我们买它干什么。片仔癀10年升值7倍的背后是营收利润的持续增长，一定要远离长期原地踏步的公司。股票的市值是需要利润支撑的，股票的保值是需要可复制的利润支撑的，股票的升值是需要利润的成倍成倍增长才能升值的。
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销售费用占比50%太高了
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原材料上涨导致的利润减少
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现金10亿 白条15亿 存货50亿
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股权15亿 厂房设备62亿 其他7亿
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贷款23亿 应付33亿 工资3亿
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家底总结
资产端：现金10亿 白条15亿 存货50亿
股权15亿 厂房设备62亿 其他7亿
负债端：贷款23亿 应付33亿 工资3亿
自由现金流非常差
净家底100亿。全是厂房与存货。目前利润还没恢复17亿。公司资产质量很差
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最终决策
公司几大硬伤：第一营收长期不增长，利润率下降。第二：自由现金非常差，存货逐渐增多。第三：销售费用率高达50%，理论上公司卖空气也能卖出去。
不建议参与这种类型公司。远离吧，如果持有的朋友建议15元以上拉升卖出。
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友情提醒
所有分析仅代表个人观点
市场走势千变万化请仅作参考
投资决策请自行斟酌谨慎决策
严禁机械式采用本篇分析结论
所有造成的盈亏均由投资者本人承担