幻灯片1
幻灯片2
核心产品-阿胶
幻灯片3
股东情况-国有控股
幻灯片4
公司营收慢速增长到47亿
幻灯片5
扣非净利润增长到10.87亿
幻灯片6
长期升值到500亿
幻灯片7
ROE15%
幻灯片8
ROE15%合理3倍PB
幻灯片9
3PB看合理股价51元
幻灯片10
PE20-30区间最低
幻灯片11
36-54元合理底线区间
幻灯片12
初步决策
东阿阿胶+老龄化+央企华润管理能力
强大的品牌+未来需求逐渐增大
当前11亿利润逐步增长到20亿利润中，有增长给与30倍估值。公司给与修复估值11*30=330亿
对应股本6.44亿
约为51元价值线
幻灯片13
营收增长7亿 成本增长3亿
幻灯片14
扣非增长近3亿
幻灯片15
现金73亿 白条4亿 存货10亿
幻灯片16
股权1亿 厂房19亿其他1亿
幻灯片17
无贷款 应付3亿 工资4亿
幻灯片18
家底总结
资产端：现金73亿 白条4亿 存货10亿
股权1亿 厂房19亿其他1亿
负债端：无贷款 应付3亿 工资4亿
73+4-3-4=70亿自由现金流(可分红）
70+10+1+19+1-8(合同负债）=93亿家底
净家底 93亿家底赚11亿 折合12%
2倍家底接近200亿市值，股本6.44亿。对应31元
幻灯片19
最终决策
公司非常非常优秀，存货少，白条少，无贷款。由于疫情公司暂时亏损，确是极好的买入时机。价值识别度高我们认为，长期分红，是非常好的生意。
PE估值区间：36-54元 (合理价值区间）
PB估值区间：51元 （合理估值）
家底溢价：31元（极度保守者底线）
幻灯片20
对应股价
幻灯片21
友情提醒
所有分析仅代表个人观点
市场走势千变万化请仅作参考
投资决策请自行斟酌谨慎决策
严禁机械式采用本篇分析结论
所有造成的盈亏均由投资者本人承担