债市持续调整 不改债基长期配置价值
从4月末开始，债市持续出现调整，到了5月底和6月初，调整幅度则进一步扩大，债市下行导致5月债基收益大幅回撤，引起市场和投资者关注。
本轮调整逻辑
基本面：随着疫情防控效果逐渐显现、隔离政策的逐步放松，市场主线从疫情本身转移到经济基本面、政策预期上。从基本面来看，国内复工复产、复商复市有序推进，国内经济的供需两端开始了回暖脚步，市场风险偏好也逐步修复。但结合消费、投资、进出口分项数据测算，4月经济的“V型反转”并未出现。因此在高频数据回暖后市场对经济的预期出现了较大程度的调整。
政策面：货币政策边际收紧及宽信用政策发力。进入5月份后，央行公开市场操作频率明显放缓，未进一步降准降息，市场对于货币政策进一步宽松的预期落空；其次，未来政策主要是财政发力货币搭台，政策重心由“宽货币”转向“宽信用”。在两会政府工作报告中提出“创新直达实体经济的货币政策工具”后，央行于6月1日公布再创设两个直达实体经济的货币政策工具，一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划。
资金面：在前期债券利好反应比较充分的基础上，利空担忧情绪发酵，短期抬升的资金面成了市场调整的导火索。5月资金面最大的扰动因素来自于政府债券发行，其中下旬压力明显增大，6月份政府债券供给压力仍然较大。债券供给是抑制利率下行的重要因素，但不是债市的主要矛盾。
后市展望
业内人士分析，目前基本面正处于稳步修复阶段，但仍有较多不确定，政府债券融资需求较大，央行引导货币市场利率长期高于政策利率的概率并不大，债市有望逐步企稳。短期来看，债券市场利率，特别是中短端利率受到市场去杠杆的影响，仍处于风险释放期，但已经具备了一定的价值。中期来看，目前债券利率相对于股票、理财等其他资产的相对吸引力偏低，债市再创新低的可能性已经较低。
从资产配置角度看，债基在资产配置组合中常被称为“压舱石”。据wind数据显示，中长期纯债基金在2010—2019年里，平均收益全部为正，因此，债基不应只作为短期博取收益的工具，而应该将其作为战略型品种长期持有。当前震荡环境下，“固收+”产品或为风险承受能力一般的稳健型投资者可以考虑配置的类型。
纯纯的债：
攻守兼备固收+：
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