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格上理财导读：裘国根认为，中长期利率走向不会长期向上，预计沪深300等指数存在中级上行机会，在此过程中，系统收敛有所弱化，而市场结构将更加发散，引领和受益于经济社会转型的、有核心竞争力的优势企业将成为市场“宠儿”，而以银行、地产为代表的大盘蓝筹股有望得到估值修复。


    以投资稳健、偏好蓝筹股着称的重阳投资，在2013年创业板疯狂的时候，也不为所动，坚持投资蓝筹股，依旧取得了良好的业绩。


2013年，重阳投资旗下的14只产品平均收益为35.52%，其中收益在30%以上的产品达11只，占比高达78.57%。业绩最好的是限额特定券商集合理财产品君享重阳阿尔法对冲一号，过去一年的收益率达到63.73%。

    重阳投资2013年仅发行了三只对冲型产品，可见其控制产品规模的思路。对此，裘国根在给投资者的新年致信中写到，“单纯追求管理规模的扩张不可持续，规模务必与投研能力相匹配，一个符合适当性原则的稳定客户群对投资业绩会产生积极推动作用——有助于投资组合稳定和仓位管理，为此我们从2013年开始对产品规模实施主动管理。”

    目前A股市场两极分化严重，以沪深300为代表的蓝筹股市盈率不到10倍。市场对于2014年蓝筹股和成长股的走势有较大争议。裘国根认为，蓝筹股2014年有望得到估值修复，他强调，2014年和2015年将是A股迈向成熟的弯道，坚信“理性只会来迟，永远不会缺席。”

    “历史使命决定了未来A股市场不能长期萎靡。如果各项制度变革得以贯彻落实，A股将发展成为一个能切实促进实体经济转型升级、投资和融资功能兼备的资本市场。”对于A股的拐点作用，他解释道。

    他认为，影响2014年A股市场的风险偏好主要来自一正一负两个因素，提升风险偏好的因素是改革，降低风险偏好因素的是注册制预期的发酵，发行制度的改革势必对高估值的“小新差”公司股价形成调整压力。

    由此，裘国根认为，中长期利率走向不会长期向上，预计沪深300等指数存在中级上行机会，在此过程中，系统收敛有所弱化，而市场结构将更加发散，引领和受益于经济社会转型的、有核心竞争力的优势企业将成为市场“宠儿”，而以银行、地产为代表的大盘蓝筹股有望得到估值修复。